รวมหุ้นปันผลสูงปี 2026 คัด หุ้นเด่นกำไรขาขึ้นครึ่งหลังปี 2026 – 2027

ท่ามกลางตลาดหุ้นที่ยังต้องรับมือทั้งความผันผวนของราคาพลังงาน ทิศทางดอกเบี้ย และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ “หุ้นปันผล” กลับมาเป็นหนึ่งในทางเลือกที่นักลงทุนให้ความสนใจมากขึ้น โดยเฉพาะบริษัทที่ไม่ได้มีเพียงประวัติจ่ายเงินปันผลสูง แต่ยังมีกำไรและกระแสเงินสดจากธุรกิจหลักรองรับ

รวมหุ้นปันผลสูงปี 2026 คัด หุ้นเด่นกำไรขาขึ้นครึ่งหลังปี 2026 – 2027

จังหวะดังกล่าวเกิดขึ้นพร้อมกับการเข้าสู่ฤดูกาลประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2569 และการประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล หลักทรัพย์บัวหลวง หรือ Bualuang Research จึงนำเสนอแนวทางคัดหุ้นแบบ “Upgraded Earnings–Dividend Play” เพื่อค้นหาบริษัทที่มีโอกาสจ่ายปันผลในระดับน่าสนใจ ควบคู่กับแนวโน้มผลประกอบการที่แข็งแกร่งหรือมีโอกาสฟื้นตัวในช่วงครึ่งปีหลัง

หุ้นที่ผ่านการคัดเลือกมีทั้งหมด 8 บริษัท ได้แก่ PTTEP, PTT, OSP, TU, CPF, TRUE, BDMS และ ADVANC ครอบคลุม 4 กลุ่มอุตสาหกรรมสำคัญ คือ พลังงาน สื่อสาร อาหารและเครื่องดื่ม และโรงพยาบาล บทความนี้อ้างอิงจาก Bualuang Research

ทำความเข้าใจสภาวะตลาดผ่านกรอบแนวคิด Dividend Yield Gap

เพื่อที่จะประเมินความน่าสนใจของตลาดหุ้นไทยในมิติของเงินปันผล เราจำเป็นต้องเปรียบเทียบผลตอบแทนจากเงินปันผลกับผลตอบแทนจากการลงทุนในสินทรัพย์ที่ไม่มีความเสี่ยงหรือมีความเสี่ยงต่ำ เช่น พันธบัตรรัฐบาล ซึ่งเครื่องมือหลักที่นักกลยุทธ์ใช้ในการวัดมูลค่าเชิงเปรียบเทียบนี้ คือ ส่วนต่างผลตอบแทนเงินปันผล หรือ Dividend Yield Gap (Yield Gap) 

ในการคำนวณ Yield Gap เราจะนำอัตราผลตอบแทนเงินปันผลคาดการณ์ของตลาดหุ้นไทย (SET Forward Dividend Yield) มาหักออกด้วยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทยอายุ 10 ปี (Thai 10-Year Government Bond Yield หรือ TH10Y)  ตัวเลขที่ได้จะสะท้อนถึง “ส่วนช่วยลดความเสี่ยง” ที่นักลงทุนจะได้รับจากการถือครองหุ้นแทนการถือพันธบัตร

ข้อมูลสถิติล่าสุดแสดงให้เห็นโครงสร้างตัวเลขที่น่าสนใจ ดังต่อไปนี้

• อัตราผลตอบแทนเงินปันผลของตลาดหุ้นไทย (SET Dividend Yield) คาดการณ์ปี 2026 อยู่ที่ประมาณ 3.5% 
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทยอายุ 10 ปี (TH10Y) เคลื่อนไหวอยู่ที่ประมาณ 2.0% 
• ส่วนต่างผลตอบแทนเงินปันผล (Dividend Yield Gap) อยู่ที่ระดับประมาณ 1.5% 

เมื่อเราพิจารณาเปรียบเทียบกับค่าเฉลี่ยระยะยาวในอดีต (10-Year Average) ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 1.0% จะเห็นได้อย่างชัดเจนว่า Dividend Yield Gap ในปัจจุบันที่ระดับ 1.5% นั้นมีความกว้างและสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวถึง 0.5% ตัวเลขอัตราส่วนที่กว้างขึ้นนี้ สะท้อนว่า หุ้นปันผลยังคงมีความคุ้มค่าเชิงเปรียบเทียบในระดับสูงเมื่อเทียบกับการถือครองตราสารหนี้ระยะยาว  ท่ามกลางทิศทางผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่ทรงตัวอยู่ในระดับปัจจุบัน ส่วนต่างนี้ทำหน้าที่เป็นแรงดึงดูดใจให้นักลงทุนสถาบันและผู้ลงทุนรายย่อยหันกลับมาเพิ่มน้ำหนักในสินทรัพย์ที่ให้เงินปันผลสม่ำเสมอ

กลยุทธ์การคัดกรองหุ้นแบบ Upgraded Earnings-Dividend Play

อย่างไรก็ตาม การเลือกหุ้นปันผลเพียงเพราะเห็นตัวเลขอัตราผลตอบแทนเงินปันผลในอดีตที่สูงเพียงอย่างเดียวอาจไม่เพียงพอ เนื่องจากหากบริษัทมีผลประกอบการที่แย่ลงในอนาคต ความสามารถในการจ่ายเงินปันผลย่อมลดลงตามไปด้วย หรือที่เรียกว่ากับดักเงินปันผล (Dividend Trap) ดังนั้น นักลงทุนจึงต้องใช้กระบวนการคัดกรองที่มีความเข้มข้นและรอบคอบมากขึ้น

แนวคิดกลยุทธ์การลงทุนแบบ Upgraded Earnings-Dividend Play จึงถูกออกแบบขึ้นมาเพื่อแก้ปัญหานี้ โดยมุ่งเน้นไปที่การคัดเลือกหลักทรัพย์ที่มีคุณสมบัติโดดเด่นร่วมกันสองประการ

1. แนวโน้มการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลในระดับสูง (High Interim Dividend) คัดเลือกเฉพาะบริษัทที่มีประวัติการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลที่ดีและมีแนวโน้มที่จะประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลในอัตราที่สูงสำหรับรอบผลประกอบการครึ่งปีแรก 
2. แนวโน้มกำไรสุทธิได้รับการปรับประมาณการขึ้น (Upward Earnings Revision) ข้อมูลคาดการณ์กำไรต้องได้รับการปรับน้ำหนักขึ้นจากนักวิเคราะห์ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา หรืออย่างน้อยที่สุดต้องไม่มีสภาวะการปรับลดประมาณการลงอย่างมีนัยสำคัญ (No Severe Earnings Downgrade) 

หลักเกณฑ์ดังกล่าวช่วยรับประกันได้ในระดับหนึ่งว่า เงินปันผลที่คาดว่าจะได้รับจะตั้งอยู่บนฐานรากของกำไรสุทธิที่เกิดขึ้นจริงและมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องในครึ่งปีหลังของปี 2026 ไปจนถึงปี 2027 ไม่ใช่การจ่ายเงินปันผลจากกำไรพิเศษที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวแล้วหมดไป

ในการจัดพอร์ตตามกลยุทธ์นี้ มีการให้น้ำหนักไปยัง 4 กลุ่มอุตสาหกรรมหลัก ที่มีแนวโน้มการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลเด่นชัด ควบคู่ไปกับทิศทางผลประกอบการที่แข็งแกร่ง ประกอบด้วย

1. กลุ่มพลังงาน (Energy Sector) 
2. กลุ่มสื่อสาร (Information & Communication Technology Sector) 
3. กลุ่มอาหารและเครื่องดื่ม (Food & Beverage Sector) 
4. กลุ่มโรงพยาบาล (Healthcare Sector) 

กลุ่มอุตสาหกรรมเหล่านี้ไม่เพียงแต่มีฐานะทางการเงินและกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งเท่านั้น ทว่ายังมีปัจจัยขับเคลื่อนเฉพาะตัวในแต่ละกลุ่มที่ช่วยหนุนให้ผลประกอบการไตรมาสที่สองและครึ่งปีหลังเติบโตอย่างมั่นคง 

เปิดพอร์ตเจาะลึก 4 กลุ่มอุตสาหกรรมแกร่ง และ 8 หุ้นตัวตึงของตลาด

1. กลุ่มพลังงาน : กระแสเงินสดมั่นคงและราคาน้ำมันหนุนปันผล

กลุ่มพลังงานเป็นอุตสาหกรรมที่มีความโดดเด่นด้านการสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง และมีนโยบายการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลที่สม่ำเสมอ  ในรอบบัญชีครึ่งปีหลังนี้ ผลประกอบการของบริษัทในกลุ่มได้รับแรงหนุนที่สำคัญจากราคาน้ำมันและพลังงานในตลาดโลกที่ยังคงทรงตัวอยู่ในระดับสูง  โดยส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากผลกระทบทางภูมิรัฐศาสตร์และความขัดแย้งที่กระทบต่อห่วงโซ่อุปทานการผลิตน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์สำเร็จรูป  ส่งผลให้กำไรหลักและกระแสเงินสดจากการดำเนินงานขยายตัวได้อย่างมั่นคง หนุนความสามารถในการจ่ายปันผลในอัตราที่สูง 

PTTEP : บริษัท ปตท.สำรวจและผลิตปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน)

• อัตราผลตอบแทนเงินปันผลระหว่างกาลคาดการณ์ (Interim Dividend Yield) : 4.4% 
• เงินปันผลที่เหลือคาดว่าจะจ่าย (DPS Remaining) : 6.1 บาท 
• การปรับประมาณการกำไรในช่วง 3 เดือน (%EPS Revision 3M) : ได้รับการปรับเพิ่มขึ้น 4.5% 
• อัตราส่วนราคาต่อกำไรสุทธิคาดการณ์ปี 2026 (PER 26E) : 7.8 เท่า 
• ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานเทียบค่าเฉลี่ย 10 ปี (SD vs 10Y Avg) : -1.0 

ในแง่ของปัจจัยพื้นฐาน PTTEP ได้ประโยชน์อย่างเต็มที่จากทิศทางราคาน้ำมันดิบในตลาดโลก ยิ่งไปกว่านั้น โครงสร้างต้นทุนที่ค่อนข้างคงที่ทำให้กำไรที่เพิ่มขึ้นจากการปรับตัวของราคาขายส่งผลโดยตรงต่อกำไรสุทธิและการปรับเพิ่มประมาณการกำไรจากนักวิเคราะห์ถึง 4.5% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา  ด้วยระดับ PER 26E ที่ต่ำเพียง 7.8 เท่า และส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตอยู่ที่ -1.0 สะท้อนว่า มูลค่าหุ้นยังไม่แพงและมีส่วนลดที่น่าสนใจสำหรับการลงทุนเพื่อรับปันผล 

PTT : บริษัท ปตท. จำกัด (มหาชน)

• อัตราผลตอบแทนเงินปันผลระหว่างกาลคาดการณ์ (Interim Dividend Yield) : 3.2% 
• เงินปันผลที่เหลือคาดว่าจะจ่าย (DPS Remaining) : 1.2 บาท 
• การปรับประมาณการกำไรในช่วง 3 เดือน (%EPS Revision 3M) : ได้รับการปรับเพิ่มขึ้น 6.8% 
• อัตราส่วนราคาต่อกำไรสุทธิคาดการณ์ปี 2026 (PER 26E) : 10.5 เท่า 
• ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานเทียบค่าเฉลี่ย 10 ปี (SD vs 10Y Avg) : -0.1 

PTT ในฐานะบริษัทแม่ได้รับผลบวกโดยตรงจากผลประกอบการที่แข็งแกร่งของบริษัทลูกในกลุ่ม ทั้งในธุรกิจสำรวจและผลิตปิโตรเลียมและธุรกิจโรงกลั่น สอดคล้องกับเรื่องนี้ การปรับเพิ่มประมาณการกำไรขึ้นถึง 6.8% สะท้อนถึงมุมมองเชิงบวกของตลาดต่อความสามารถในการทำกำไรของกลุ่มธุรกิจก๊าซธรรมชาติและธุรกิจค้าปลีก  อัตราผลตอบแทนเงินปันผลระหว่างกาลที่ระดับ 3.2% ร่วมกับฐานะการเงินที่มั่นคงทำให้ PTT เป็นอีกหนึ่งหุ้นปันผลที่มีความปลอดภัยสูง 

2. กลุ่มสื่อสาร : Economy of Scale และการฟื้นตัวของรายได้ต่อเลขหมาย

กลุ่มสื่อสารโทรคมนาคมของไทยก้าวผ่านช่วงเวลาของการลงทุนโครงข่ายขนาดใหญ่และเข้าสู่ช่วงเวลาของการเก็บเกี่ยวผลประโยชน์จากการควบรวมและการแข่งขันที่สมเหตุสมผลมากขึ้น ปัจจัยหนุนสำคัญมาจากการปรับตัวขึ้นของรายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้บริการหรือ Blended Mobile ARPU ควบคู่ไปกับการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพและการควบคุมรายจ่ายลงทุน (CAPEX) ที่เข้มงวด 

ADVANC : บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน)

• อัตราผลตอบแทนเงินปันผลระหว่างกาลคาดการณ์ (Interim Dividend Yield) : 1.8% 
• เงินปันผลที่เหลือคาดว่าจะจ่าย (DPS Remaining) : 6.7 บาท 
• การปรับประมาณการกำไรในช่วง 3 เดือน (%EPS Revision 3M) : ได้รับการปรับเพิ่มขึ้น 8.9% 
• อัตราส่วนราคาต่อกำไรสุทธิคาดการณ์ปี 2026 (PER 26E) : 21.5 เท่า 
• ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานเทียบค่าเฉลี่ย 10 ปี (SD vs 10Y Avg) : +0.6 

คาดการณ์กำไรหลักในไตรมาสที่ 2/2569 ของ ADVANC มีแนวโน้มเติบโตขึ้นอย่างน่าประทับใจที่ 24% YoY โดยมีปัจจัยผลักดันหลักจาก ARPU ที่สูงขึ้นและการลดลงอย่างมีนัยสำคัญของต้นทุนการดำเนินงานโครงข่าย  ส่งผลให้นักวิเคราะห์ปรับเพิ่มประมาณการกำไรในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมาสูงถึง 8.9% ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดในบรรดาหุ้นทั้ง 8 ตัวในรายการคัดสรร  แม้ว่าค่า PER 26E จะอยู่ที่ 21.5 เท่า ซึ่งสูงกว่ากลุ่มอื่นและสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตเล็กน้อยที่ +0.6 แต่นักลงทุนก็พร้อมที่จะจ่ายส่วนเพิ่ม (Premium) แลกกับความแน่นอนในการเติบโตของธุรกิจและกระแสเงินสดปันผล 

TRUE : บริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน)

• อัตราผลตอบแทนเงินปันผลระหว่างกาลคาดการณ์ (Interim Dividend Yield) : 2.1% 
• เงินปันผลที่เหลือคาดว่าจะจ่าย (DPS Remaining) : 0.3 บาท 
• การปรับประมาณการกำไรในช่วง 3 เดือน (%EPS Revision 3M) : ได้รับการปรับเพิ่มขึ้น 3.7% 
• อัตราส่วนราคาต่อกำไรสุทธิคาดการณ์ปี 2026 (PER 26E) : 18.8 เท่า 

ทิศทางการดำเนินงานของ TRUE แสดงให้เห็นถึงพัฒนาการเชิงบวกอย่างต่อเนื่องภายหลังการควบรวมกิจการ โดยคาดการณ์กำไรหลักในไตรมาสที่สอง (2Q26) จะเติบโตอย่างก้าวกระโดดถึง 48% YoY  การเติบโตดังกล่าวได้รับแรงส่งจากการฟื้นตัวของจำนวนผู้ใช้บริการรายใหม่สุทธิ (Net Adds) ทั้งในธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และธุรกิจอินเทอร์เน็ตบ้านความเร็วสูง  ส่งผลให้ความสามารถในการสร้างกำไรปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องและช่วยเพิ่มความสามารถในการจ่ายเงินปันผล ซึ่งคิดเป็นอัตราผลตอบแทนระหว่างกาลคาดการณ์ที่ 2.1% 

3. กลุ่มอาหารและเครื่องดื่ม : ความสามารถในการปรับราคาขายและอานิสงส์วัตถุดิบ

กลุ่มอาหารและเครื่องดื่มของไทยแสดงให้เห็นถึงศักยภาพในการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในครึ่งปีหลัง โดยได้รับแรงสนับสนุนจากปัจจัยเฉพาะตัวของแต่ละอุตสาหกรรมย่อย ไม่ว่าจะเป็นทิศทางของราคาสินค้าเกษตร ต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับลดลง และความสามารถในการบริหารอัตรากำไรขั้นต้นท่ามกลางแรงกดดันทางเศรษฐกิจ 

OSP : บริษัท โอสถสภา จำกัด (มหาชน)

• อัตราผลตอบแทนเงินปันผลระหว่างกาลคาดการณ์ (Interim Dividend Yield) : 2.7% 
• เงินปันผลที่เหลือคาดว่าจะจ่าย (DPS Remaining) : 0.5 บาท 
• การปรับประมาณการกำไรในช่วง 3 เดือน (%EPS Revision 3M) : ได้รับการปรับเพิ่มขึ้น 1.9% 
• อัตราส่วนราคาต่อกำไรสุทธิคาดการณ์ปี 2026 (PER 26E) : 14.3 เท่า 
• ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานเทียบค่าเฉลี่ย 10 ปี (SD vs 10Y Avg) : -1.7 

OSP เป็นตัวอย่างที่ชัดเจนของความยืดหยุ่นในการบริหารอัตรากำไร (Margin Resilience)  โดยบริษัทคาดว่าจะสามารถผลักดันอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ให้ทำสถิติสูงสุดใหม่ (New High) ที่ระดับ 42.7% ขณะที่คาดการณ์กำไรไตรมาส 2Q26 จะเติบโต 8% YoY และต่อเนื่องในไตรมาส 3Q26 อีกประมาณ 5% YoY แม้ว่าจะต้องเผชิญกับต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นเต็มไตรมาสก็ตาม  ปัจจัยนี้สะท้อนถึงการบริหารจัดการต้นทุนการผลิตภายในและการส่งผ่านต้นทุนไปยังราคาขายได้อย่างมีประสิทธิภาพ  ยิ่งไปกว่านั้น ระดับ PER 26E ที่ 14.3 เท่า ร่วมกับค่า SD ที่ต่ำกว่าปกติถึง -1.7 แสดงให้เห็นถึงระดับราคาที่ยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตอย่างมาก 

TU : บริษัท ไทยยูเนี่ยน กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)

• อัตราผลตอบแทนเงินปันผลระหว่างกาลคาดการณ์ (Interim Dividend Yield) : 2.6%
• เงินปันผลที่เหลือคาดว่าจะจ่าย (DPS Remaining) : 0.3 บาท 
• การปรับประมาณการกำไรในช่วง 3 เดือน (%EPS Revision 3M) : ได้รับการปรับเพิ่มขึ้น 0.2% 
• อัตราส่วนราคาต่อกำไรสุทธิคาดการณ์ปี 2026 (PER 26E) : 10.9 เท่า 
• ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานเทียบค่าเฉลี่ย 10 ปี (SD vs 10Y Avg) : -1.1 

ธุรกิจของ TU ได้รับประโยชน์โดยตรงจากต้นทุนวัตถุดิบหลัก โดยเฉพาะราคาปลาทูน่าดิบที่ปรับตัวลดลงในช่วงที่ผ่านมา  ซึ่งช่วยลดภาระต้นทุนขายและหนุนให้อัตรากำไรฟื้นตัวขึ้นอย่างชัดเจน สอดคล้องกับเรื่องนี้ คาดการณ์อัตราผลตอบแทนเงินปันผลระหว่างกาลที่ 2.6% และราคาหุ้นในปัจจุบันที่มีมูลค่าซื้อขาย (Valuation) ที่น่าสนใจด้วยระดับ PER เพียง 10.9 เท่า และค่า SD อยู่ที่ -1.1 ทำให้ TU เป็นทางเลือกในการออมเงินในหุ้นปันผลที่มีการกระจายความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์ที่ดี 

CPF : บริษัท เจริญโภคภัณฑ์อาหาร จำกัด (มหาชน)

• อัตราผลตอบแทนเงินปันผลระหว่างกาลคาดการณ์ (Interim Dividend Yield) : 2.5%
• เงินปันผลที่เหลือคาดว่าจะจ่าย (DPS Remaining) : 0.6 บาท 
• การปรับประมาณการกำไรในช่วง 3 เดือน (%EPS Revision 3M) : ปรับตัวลดลงเล็กน้อย -2.6% 
• อัตราส่วนราคาต่อกำไรสุทธิคาดการณ์ปี 2026 (PER 26E) : 9.6 เท่า 
• ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานเทียบค่าเฉลี่ย 10 ปี (SD vs 10Y Avg) : -0.3 

แม้ว่าประมาณการกำไรในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมาจะถูกปรับลดลงเล็กน้อยที่ -2.6% ซึ่งเกิดจากฐานที่สูงและปัจจัยผันผวนชั่วคราว ทว่าแนวโน้มในครึ่งปีหลังยังมีทิศทางที่เป็นบวกอย่างเด่นชัด โดย CPF มีโอกาสสูงที่จะได้รับอานิสงส์จากการทยอยฟื้นตัวของราคาสุกร (ราคาหมู) ในช่วงครึ่งปีหลัง เนื่องจากปัญหาการผลิตที่ได้รับผลกระทบจากสภาพอากาศที่ร้อนจัดและสภาวะเอลนีโญ ซึ่งส่งผลให้อุปทานเนื้อสัตว์ในภูมิภาคตึงตัว  ปัจจัยนี้จะช่วยหนุนอัตรากำไรขั้นต้นและเพิ่มขีดความสามารถในการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลที่ระดับคาดการณ์ 2.5% 

4. กลุ่มโรงพยาบาล : การเปลี่ยนผ่านสู่กลุ่มผู้ป่วยประกันและการฟื้นตัวของต่างชาติ

กลุ่มบริการทางการแพทย์เป็นอีกหนึ่งกลุ่มที่มีความทนทานต่อสภาวะเศรษฐกิจผันผวนสูง ในช่วงครึ่งปีแรก ผลประกอบการเผชิญกับปัจจัยท้าทายเล็กน้อยจากกลุ่มผู้ป่วยเงินสดทั่วไปที่ชะลอตัวตามสภาวะเศรษฐกิจในประเทศ ทว่ามีสัญญาณการพลิกฟื้นที่ดีตั้งแต่ช่วงปลายไตรมาสที่สองเป็นต้นมา 

BDMS : บริษัท กรุงเทพดุสิตเวชการ จำกัด (มหาชน)

• อัตราผลตอบแทนเงินปันผลระหว่างกาลคาดการณ์ (Interim Dividend Yield) : 1.8% 
• เงินปันผลที่เหลือคาดว่าจะจ่าย (DPS Remaining) : 0.4 บาท 
• การปรับประมาณการกำไรในช่วง 3 เดือน (%EPS Revision 3M) : ปรับตัวลดลงเล็กน้อย -1.7% 
• อัตราส่วนราคาต่อกำไรสุทธิคาดการณ์ปี 2026 (PER 26E) : 19.0 เท่า 
• ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานเทียบค่าเฉลี่ย 10 ปี (SD vs 10Y Avg) : -1.7 

เมื่อเราพิจารณาโครงสร้างรายได้ของ BDMS จะเห็นสัญญาณบวกที่เริ่มชัดเจนขึ้นเรื่อยๆ โดยรายได้จากกลุ่มผู้ป่วยชาวไทยเริ่มกลับมาปรับตัวดีขึ้นตั้งแต่เดือนมิถุนายนเป็นต้นมา  ซึ่งได้รับปัจจัยหนุนจากรายได้กลุ่มผู้ป่วยประกันสุขภาพที่เข้ามาช่วยชดเชยดีมานด์ของผู้ป่วยกลุ่มจ่ายเงินสดที่ชะลอตัวลง 

ในส่วนของผู้ป่วยต่างชาตินั้น แม้ว่าภาพรวมในไตรมาสที่ 2/2569 รายได้จะชะลอตัวลดลงประมาณ 2% YoY ทว่ามีสัญญาณการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งของกลุ่มผู้ป่วยจากภูมิภาคตะวันออกกลาง  สะท้อนผ่านตัวเลขยอดจองการรักษาพยาบาลล่วงหน้า (Booking) ที่มีการหดตัวแคบลงอย่างมีนัยสำคัญในแต่ละเดือน ดังนี้:

• ยอดจองเดือนเมษายน : หดตัวอยู่ที่ -36% YoY 
• ยอดจองเดือนพฤษภาคม : หดตัวแคบลงเหลือ -20% YoY 
• ยอดจองเดือนมิถุนายน : หดตัวแคบลงอย่างชัดเจนเหลือเพียง -15% YoY 

แนวโน้มตัวเลขยอดจองที่ติดลบน้อยลงเรื่อยๆ นี้บ่งชี้ว่า ปริมาณการเดินทางเข้ามารับการรักษาของผู้ป่วยต่างชาติกำลังผ่านพ้นจุดต่ำสุดและพร้อมที่จะเร่งตัวขึ้นในช่วงครึ่งปีหลัง ซึ่งจะช่วยหนุนกำไรสะสมไปจนถึงปี 2027 ยิ่งไปกว่านั้น ค่า SD vs 10Y Avg ที่ระดับ -1.7 ร่วมกับระดับราคาปัจจุบันเป็นโอกาสอันดีสำหรับการเข้าลงทุนในหุ้นกลุ่มโรงพยาบาลชั้นนำที่มีการเติบโตของกำไรระยะยาวรองรับ 

ตารางข้อมูลเชิงปริมาณประกอบการตัดสินใจ (Data-Driven Investment Table)

ชื่อหุ้น	เงินปันผลที่เหลือคาดจ่าย (DPS Remaining) (บาท)	ยีลด์ปันผลที่เหลือจ่าย (%Div Yld Remaining)	ยีลด์ปันผลคาดการณ์ ปี 2026 (%Div Yld 26E)	ยีลด์ปันผลคาดการณ์ ปี 2027 (%Div Yld 27E)	การปรับกำไรในช่วง 3 เดือน (%EPS Revision 3M)	อัตราส่วนราคาต่อกำไร (PER 26E) (เท่า)	ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานเทียบเฉลี่ย 10 ปี (SD vs 10Y Avg)
PTTEP	6.1	4.4	6.7	6.3	4.5	7.8	-1.0
PTT	1.2	3.2	5.6	5.6	6.8	10.5	-0.1
OSP	0.5	2.7	4.8	5.2	1.9	14.3	-1.7
TU	0.3	2.6	5.8	6.2	0.2	10.9	-1.1
CPF	0.6	2.5	4.6	5.0	-2.6	9.6	-0.3
TRUE	0.3	2.1	3.7	4.2	3.7	18.8	TBC
BDMS	0.4	1.8	4.1	4.2	-1.7	19.0	-1.7
ADVANC	6.7	1.8	4.4	4.7	8.9	21.5	0.6

หมายเหตุ : ข้อมูลอ้างอิงจากราคาตลาดและการคาดการณ์กำไร ณ เดือนกรกฎาคม 2026 โดยสถาบันวิจัยหลักทรัพย์บัวหลวง (Bualuang Research) ข้อมูลในช่อง SD vs 10Y Avg ของ TRUE ไม่ได้มีการระบุในรายงานเนื่องจากโครงสร้างบริษัทมีการเปลี่ยนแปลงหลังการควบรวมกิจการ 

บทสรุป

จุดน่าสนใจของหุ้นทั้ง 8 บริษัทไม่ได้อยู่ที่ตัวเลขเงินปันผลเพียงอย่างเดียว แต่อยู่ที่ความพยายามคัดบริษัทซึ่งมีผลประกอบการ กระแสเงินสด หรือปัจจัยฟื้นตัวรองรับการจ่ายเงินให้ผู้ถือหุ้น ถึงกระนั้น ตัวเลขทั้งหมดเป็นเพียงประมาณการ เงินปันผลจริงอาจเปลี่ยนแปลงได้ตามกำไร นโยบายของคณะกรรมการ ภาระลงทุน และสถานการณ์ตลาด โดยเฉพาะในช่วงที่ราคาน้ำมันและ Bond Yield เคลื่อนไหวรวดเร็ว ดังนั้น ก่อนตัดสินใจลงทุน นักลงทุนควรพิจารณาทั้ง Dividend Yield คุณภาพกำไร Valuation หนี้สิน และความเสี่ยงเฉพาะของแต่ละธุรกิจ ไม่ควรเลือกหุ้นจากคำว่า “ปันผลสูง” เพียงเหตุผลเดียว

บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลข่าวสารและการศึกษาเท่านั้น มิได้เป็นการชี้นำหรือแนะนำการลงทุน ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลและทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน

อ้างอิงจาก 

• Bualuang Research