เจาะแนวโน้มทองคำครึ่งปีหลัง ปิดฉาก 3 ปีกระทิงดุ เกิดอะไรขึ้น? 

บทความนี้ THE SIGNALs จะพาไปถอดรหัสว่า การปรับฐานรอบนี้เป็นเพียงจังหวะพักของสินทรัพย์ปลอดภัยอันดับหนึ่งของโลก หรือกำลังเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญของวัฏจักรทองคำ พร้อมสำรวจมุมมองจากหลายสำนัก อาทิเช่น JPMorgan และผู้เชี่ยวชาญในตลาดโลหะมีค่า เพื่อมองเห็นทั้งความเสี่ยงและโอกาสของทองคำในช่วงครึ่งหลังของปี 2026

หลังจากนั้นทิศทางของโลหะมีค่าชนิดนี้ก็พลิกกลับเข้าสู่แดนของตลาดหมี (Bear Market) อย่างเต็มตัว โดยราคาได้ร่วงทะลุระดับ 4,000 ดอลลาร์ลงมาหลายต่อหลายครั้ง ส่งผลให้ช่วง 3 เดือนที่สิ้นสุดในเดือนมิถุนายนกลายเป็นไตรมาสที่สถานการณ์ย่ำแย่ที่สุดในรอบ 13 ปี

สัญญาณชะลอตัวและกระแสเงินทุนไหลออก

ปัจจัยหลักที่กดดันให้เกิดแรงเทขายอย่างหนักมาจากทิศทางของความคาดหวังต่อนโยบายทางการเงินที่เปลี่ยนไป แนวคิดเรื่องการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่เคยเป็นแรงส่งให้ราคาทองคำทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ได้พลิกกลับอย่างฉับพลันในช่วงต้นปี 2026 สถานการณ์นี้ทำให้นักลงทุนต่างพากันดึงเงินออกจากกองทุน ETF ที่ลงทุนในทองคำ ข้อมูลจากสภาทองคำโลก ระบุชัดเจนว่า เฉพาะในเดือนพฤษภาคมเพียงเดือนเดียว มีกระแสเงินทุนไหลออกสุทธิถึง 16 ตัน และสถานการณ์นี้ยังคงลากยาวต่อเนื่องมาจนถึงเดือนมิถุนายน ขณะเดียวกัน iShares ก็รายงานว่าผลิตภัณฑ์การลงทุนเชิงโภคภัณฑ์ (ETPs) ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ มีเงินไหลออกสูงถึง 6.8 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน ซึ่งถือเป็นตัวเลขรายเดือนที่สูงที่สุดเป็นอันดับสองในหน้าประวัติศาสตร์

หากนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน ราคาทองคำปรับตัวลดลงมาแล้วประมาณ 7.8% โดยสำนักข่าว CNBC ได้ให้ข้อมูลเสริมว่า มูลค่าของทองคำหายไปราวๆ 16% เฉพาะในไตรมาสที่สองเพียงไตรมาสเดียว ซึ่งนับเป็นการปรับตัวลงรายไตรมาสที่รุนแรงที่สุดตั้งแต่ช่วงไตรมาสที่ 2 ของปี 2013 สาเหตุสำคัญมาจากการที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น ประกอบกับค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น รับกับมุมมองของตลาดที่ประเมินว่าอัตราดอกเบี้ยน่าจะทรงตัวอยู่ในระดับสูงยาวนานกว่าที่เคยคาดการณ์ไว้

จุดเปลี่ยนผ่านที่ยังเต็มไปด้วยความคลุมเครือ

แม้สำนักข่าว Bloomberg รายงานว่า ตลาดกระทิงได้จบลงแล้ว แต่ในฝั่งของข้อมูลกลับยังไม่พบหลักฐานที่ชัดเจนเกี่ยวกับการเปิดสถานะชอร์ต หรือการเทขายทำกำไรระยะสั้นในระดับที่ใหญ่พอจะยืนยันทิศทางลงแบบถาวร ทำให้สถานะของทองคำในตอนนี้ตกอยู่ในช่วงรอยต่อที่ยังมีความไม่แน่นอนสูง ทางด้าน Morningstar เพิ่งออกมาปรับลดตัวเลขคาดการณ์ราคาทองคำเฉลี่ยสำหรับช่วงปี 2026-2028 ลงมาอยู่ที่ 4,400 ดอลลาร์ จากเดิมที่เคยมองไว้ที่ 4,900 ดอลลาร์

ทางฝั่งของ JPMorgan ก็มีการปรับมุมมองใหม่แบบพลิกโผเมื่อวันที่ 3 กรกฎาคมที่ผ่านมา โดยล่าสุดคาดการณ์ว่า ราคาทองคำจะเฉลี่ยอยู่ที่ 4,300 ดอลลาร์ในไตรมาสที่สาม และขยับขึ้นเป็น 4,500 ดอลลาร์ในไตรมาสที่สี่ ซึ่งถือเป็นการปรับลดเป้าหมายลงอย่างมหาศาลจากเดิมที่เคยประเมินไว้เมื่อวันที่ 9 มิถุนายน ว่าราคาอาจไปแตะ 6,000 ดอลลาร์ในช่วงสิ้นปี ในขณะที่ Macquarie ให้ตัวเลขคาดการณ์ราคาเฉลี่ยตลอดทั้งปีนี้เอาไว้ที่ 4,641 ดอลลาร์ต่อออนซ์

ปัจจัยหนุนที่ยังคงซ่อนตัวอยู่

ท่ามกลางกระแสการปรับฐาน ก็ไม่ได้หมายความว่าทุกคนจะมองว่า โครงสร้างหลักของทองคำพังทลายลงไปแล้ว Nicky Shiels หัวหน้าฝ่ายวิจัยและกลยุทธ์โลหะมีค่า จาก MKS PAMP ยังคงยืนยันเป้าหมายราคาเฉลี่ยในปี 2026 ไว้ที่ 4,500 ดอลลาร์ และให้เป้าหมายสูงสุดในกรณีตลาดกระทิงที่ 5,800 ดอลลาร์ เธอมองว่า การร่วงลงของราคารอบนี้เป็นเพียงการจัดระเบียบโพสิชันใหม่ โดยไม่ได้ไปทำลายปัจจัยขับเคลื่อนเชิงโครงสร้างของทองคำแต่อย่างใด “ทองคำยังมีแนวโน้มที่จะทำราคาเฉลี่ยได้ที่ระดับ 4,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในปี 2026 โดยมีโอกาสทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 5,800 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งถือเป็นเป้าหมายที่มีความสมเหตุสมผลสำหรับช่วงครึ่งหลังของปี” เธอกล่าวกับ Kitco News เมื่อเดือนพฤษภาคม

ปัจจัยที่ยังคอยพยุงตลาดไว้ คือ ธนาคารกลางหลายแห่งยังคงเดินหน้าสะสมทองคำอย่างต่อเนื่อง โดยในเดือนพฤษภาคมมีการซื้อเพิ่มถึง 41 ตัน ซึ่งเป็นสถิติรายเดือนที่สูงที่สุดเป็นอันดับสองของปี 2026 ขณะที่สถานการณ์ล่าสุดเมื่อเช้าวันอังคาร ราคาทองคำสปอตเคลื่อนไหวอยู่บริเวณ 4,169 ดอลลาร์ โดยยังคงประคองตัวยืนเหนือแนวรับที่ 4,100 ดอลลาร์ แต่ก็ยังไม่สามารถทะลุผ่านโซนแนวต้านที่ 4,200 ดอลลาร์ขึ้นไปได้

พายุที่พัดผ่าน กับบทเรียนแห่งกาลเวลา

ความเปลี่ยนแปลงที่เราเห็นในเวลานี้ ไม่ใช่เรื่องแปลกใหม่ในโลกของการเงิน ทุกวัฏจักรย่อมมีจุดเริ่มต้นและจุดสิ้นสุด การที่ราคาทองคำปรับฐานลงมาอย่างหนัก อาจทำให้หลายคนรู้สึกหวั่นใจเมื่อเห็นตัวเลขในพอร์ตที่เปลี่ยนไป แต่นี่คือ ความเป็นจริงที่สะท้อนให้เห็นว่า ไม่มีสินทรัพย์ใดที่จะเดินหน้าทำสถิติใหม่ได้ตลอดกาลโดยไม่มีการพักตัว

บทสรุป

ตลาดทองคำในวันนี้กำลังอยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อของวัฏจักรครั้งสำคัญ แม้แรงซื้อจะชะลอลงและเงินทุนบางส่วนเริ่มไหลออกจากสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ก็ยังไม่มีหลักฐานเพียงพอที่จะยืนยันว่าปัจจัยพื้นฐานระยะยาวของทองคำได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างสิ้นเชิง ตรงกันข้าม การเข้าซื้อของธนาคารกลางทั่วโลก ความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์ และความเสี่ยงของเศรษฐกิจโลก ยังคงเป็นแรงหนุนที่ช่วยประคองตลาดไว้ในระดับหนึ่ง

สิ่งที่นักลงทุนควรจับตาจากนี้ อาจไม่ใช่เพียงว่าราคาทองคำจะกลับไปทำจุดสูงสุดใหม่ได้เมื่อใด แต่คือ การติดตาม “สัญญาณ” ของการเปลี่ยนแปลงในนโยบายการเงินสหรัฐฯ ทิศทางอัตราผลตอบแทนพันธบัตร ค่าเงินดอลลาร์ และกระแสเงินทุนโลก เพราะปัจจัยเหล่านี้จะเป็นตัวกำหนดว่าการอ่อนตัวครั้งนี้จะเป็นเพียงการพักฐานของตลาดกระทิง หรือเป็นจุดเริ่มต้นของวัฏจักรใหม่อย่างแท้จริง

ท้ายที่สุด การลงทุนที่ยั่งยืนไม่ได้เกิดจากการคาดเดาจุดสูงสุดหรือจุดต่ำสุดของราคา แต่เกิดจากการเข้าใจบริบทของตลาดและมองเห็น “สัญญาณ” ก่อนที่ความเปลี่ยนแปลงจะสะท้อนออกมาบนกระดานราคา เพราะในโลกการลงทุน ผู้ที่ได้เปรียบที่สุด ไม่ใช่คนที่วิ่งตามราคาได้เร็วที่สุด แต่คือคนที่อ่านวัฏจักรของตลาดได้ก่อนคนอื่น

ตาราง : สรุปสถานการณ์ทองคำ 2026 ขาลงจริง หรือแค่พักฐาน?

บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลข่าวสารและการศึกษาเท่านั้น มิได้เป็นการชี้นำหรือแนะนำการลงทุน ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลและทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน

อ้างอิง

• https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-07-07/gold-holds-drop-as-us-strikes-in-iran-cloud-rate-hike-outlook?srnd=phx-markets
• https://www.reuters.com/business/gold-etfs-could-see-fresh-outflows-rising-bets-fed-monetary-tightening-2026-06-24/
• https://www.cnbc.com/2026/07/01/gold-prices-fall-worst-quarter-interest-rates-bullion-precious-metals.html
• https://www.ccn.com/news/crypto/central-banks-gold-41-tonnes-bitcoin-etf-outflows-8-9b/
• https://www.kitco.com/news/article/2026-05-19/gold-will-hit-5800-ath-december-silver-has-highest-upside-platinum-has
• https://www.cnbc.com/2026/06/25/gold-silver-price-rally-invest-interest-rates.html
• https://www.morningstar.com/stocks/gold-miners-we-update-our-near-term-price-assumptions-gold-enters-bear-market

The post เจาะแนวโน้มทองคำครึ่งปีหลัง ปิดฉาก 3 ปีกระทิงดุ เกิดอะไรขึ้น?  appeared first on The Signals.

ทองทำไมร่วงหนัก! เจาะสาเหตุราคาดิ่งและกลยุทธ์เอาตัวรอดของนักลงทุน

สำหรับประเทศไทย ผลกระทบจากการพุ่งดิ่งของราคาทองคำโลกส่งผลโดยตรงต่อตลาดทองคำในประเทศ ตามรายงานของสมาคมค้าทองคำไทย เมื่อวันที่ 2 กุมภาพันธ์ 2026 ราคาทองคำแท่งเปิดตลาดที่ 72,550 บาท ลดลง 1,650 บาท และปรับตัวลงต่อเนื่องจนแตะระดับ 70,700 บาท ในช่วงเช้าวันเดียวกัน

การพุ่งดิ่งของราคาโลหะมีค่า ตัวเลขที่น่าตกใจ

Bloomberg รายงานว่า ราคาทองคำ Spot ลดลง 7.3% มาอยู่ที่ $4,536.46 ต่อออนซ์ หลังจากที่เคยพุ่งขึ้นแตะจุดสูงสุดตลอดกาล เมื่อไม่กี่วันก่อนหน้า ส่วนราคาเงิน (Silver) ยังคงซื้อขายเหนือระดับ $80 ต่อออนซ์ หลังจากร่วงลงกว่า 4% ในวันจันทร์ ซึ่งต่ำกว่าระดับ $71.66 ต่อออนซ์ที่เป็นราคาปิดท้ายปี 2025 หมายความว่าเงินสูญเสียกำไรทั้งหมดที่สร้างมาตั้งแต่ต้นปี 2026 ภายในเวลาเพียงไม่กี่วัน

การร่วงของราคานั้นเป็นการขยายผลจากการพุ่งดิ่งครั้งใหญ่ที่สุดในรอบกว่าทศวรรษที่เกิดขึ้นเมื่อวันศุกร์ที่ 31 มกราคม 2026 โดยเฉพาะเงินที่ร่วง 30% ในวันศุกร์ ซึ่งเป็นการลดลงในช่วงเทรดดิ้งรุนแรงที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 1980 (Most Significant Decline Since March 1980)​

โลหะมีค่าอื่นๆ เช่น แพลทินัม และแพลเลเดียมก็ปรับตัวลงตามไปด้วย ในขณะที่ Bloomberg Dollar Spot Index ซึ่งเป็นดัชนีวัดความแข็งแกร่งของเงินดอลลาร์สหรัฐ ปรับตัวขึ้น 0.1% หลังจากเพิ่มขึ้น 0.9% ในวาระการซื้อขายก่อนหน้า​

สาเหตุหลัก ตลาดแออัดเกินไปจากเงินเก็งกำไร

Robert Gottlieb อดีตเทรดเดอร์โลหะมีค่าจาก JPMorgan Chase & Co. และปัจจุบันเป็นนักวิเคราะห์ตลาดอิสระ อธิบายว่า “สรุปง่ายๆ คือ ตลาดแออัดเกินไป” เขาเสริมว่าความไม่เต็มใจที่จะรับความเสี่ยงเพิ่มเติมทำให้สภาพคล่องของตลาดถูกจำกัด ส่งผลให้เมื่อเกิดการขายก็เกิดแรงกดดันอย่างรุนแรง

โลหะมีค่าได้พุ่งขึ้นสู่ระดับสถิติที่ทำให้แม้แต่เทรดเดอร์ผู้ช่ำชองยังตกใจ การพุ่งขึ้นที่ร้อนแรงอยู่แล้วกลับยิ่งเร่งตัวขึ้นอย่างรวดเร็วในเดือนมกราคม 2026 เมื่อนักลงทุนแห่กันเข้าซื้อทองคำและเงินด้วยความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความไม่สงบทางภูมิรัฐศาสตร์, การลดค่าเงิน และความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ 

คลื่นการซื้อจากนักเก็งกำไรจีนเพิ่มความบ้าคลั่งให้กับการพุ่งขึ้นครั้งนี้ ตามรายงานของ Yahoo Finance นักเก็งกำไรจีนได้วางรากฐานสำหรับการพุ่งดิ่งของทองคำและเงินด้วยการเทเงินเข้าตลาดฟิวเจอร์สอย่างหนักในช่วงหลายสัปดาห์ก่อนหน้า โดยเฉพาะในตลาดฟิวเจอร์สภายในประเทศจีนที่ซื้อขายกันอย่างคึกคัก​

Jia Zheng (เจีย เจิง) หัวหน้าฝ่ายเทรดดิ้งที่ Shanghai Soochow Jiuying Investment Management Co. กล่าวกับ Bloomberg ว่า “ผู้ซื้อส่วนใหญ่ที่มีกำไรอยู่แล้วมีเท้าข้างหนึ่งอยู่นอกประตู พร้อมที่จะออกได้ทุกเมื่อ” เขาระบุว่าการขายถูกขับเคลื่อนส่วนใหญ่โดยกองทุน ETF ที่ลงทุนในทองคำคำ รวมถึงตราสารอนุพันธ์ที่ใช้เลเวอเรจ ​

ทริกเกอร์ที่จุดชนวน การเสนอชื่อ Kevin Warsh เป็นประธาน Fed

ตัวกระตุ้น (Trigger) สำหรับการขายครั้งใหญ่ในวันศุกร์ที่ 31 มกราคม 2026 คือ ข่าวที่ว่าประธานาธิบดี Donald Trump ได้ประกาศเมื่อวันที่ 30 มกราคม 2026 ว่าจะเสนอชื่อ Kevin Warsh ให้เป็นผู้นำธนาคารกลางสหรัฐ ข่าวนี้ทำให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นและทำลายความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่เดิมพันว่า Trump จะยินดีให้ค่าเงินอ่อนค่าลง

เทรดเดอร์มองว่า Warsh เป็นผู้ต่อต้านเงินเฟ้อที่เข้มงวดที่สุด ท่ามกลางผู้สมัครในรอบสุดท้าย ซึ่งเพิ่มความคาดหวังต่อนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น ที่จะสนับสนุนค่าเงินดอลลาร์และทำให้โลหะมีค่าที่ราคาเป็นดอลลาร์อ่อนค่าลง​

ตามรายงานของ CBS News Gary Cohn อดีตผู้อำนวยการสภาเศรษฐกิจแห่งชาติและปัจจุบันดำรงตำแหน่งรองประธานของ IBM กล่าวในรายการ Face the Nation ว่า Kevin Warsh “จะนำ Fed กลับไปสู่บรรทัดฐานแบบดั้งเดิม” ของการควบคุมเงินเฟ้อและรักษาเสถียรภาพของราคา คำกล่าวนี้เสริมสร้างความเชื่อมั่นว่า Warsh จะนำนโยบายที่เข้มงวดกว่า มาใช้ ซึ่งโดยทั่วไปแล้วไม่เป็นผลดีต่อทองคำที่ไม่ให้ผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย​

กลไก Call Options เครื่องขยายแรงทั้งขาขึ้นและขาลง

อย่างไรก็ตาม โลหะมีค่ากำลังเตรียมพร้อมสำหรับการเคลื่อนไหวที่รุนแรงอยู่แล้ว เนื่องจากราคาที่พุ่งสูงและความผันผวนที่เพิ่มขึ้นทำให้โมเดลความเสี่ยงและงบดุล ของเทรดเดอร์ตึงตัว​

คลื่นการซื้อ Call Options จำนวนมหาศาลเป็นสถิติ – ซึ่งเป็นสัญญาที่ให้สิทธิผู้ถือในการซื้อในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า – กำลัง “เสริมแรงให้กับ Momentum ของราคาที่เคลื่อนขึ้นอย่างเป็นกลไก (Mechanically Reinforcing Upward Price Momentum)” ตามที่ Goldman Sachs Group Inc. ระบุในบันทึกวิเคราะห์ เนื่องจากผู้ขาย Options ถูกบังคับให้ปรับตัวต่อราคาที่เพิ่มขึ้นด้วยการซื้อเพิ่มเติม​

กลไกนี้ทำงานแบบวงจรเสริมกัน ในช่วงที่ราคาขึ้น แต่เมื่อราคากลับตัวลง กลไกเดียวกันนี้กลับกลายเป็นตัวเร่งการลง เพราะผู้ขาย Options ต้องขายเพื่อปรับสถานะของตน ส่งผลให้แรงขายเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

นอกจากนี้ CME Group ซึ่งเป็นตลาดซื้อขายฟิวเจอร์สรายใหญ่ที่สุดของโลก ได้เพิ่ม Margin Requirements (เงินค้ำประกันที่ผู้เทรดต้องวางเพื่อเปิดสถานะ) สำหรับสัญญาฟิวเจอร์สทองคำและเงิน การเพิ่ม Margin นี้บังคับให้นักเก็งกำไรที่ใช้ Leverage สูงต้องลดสถานะหรือเพิ่มเงินทุน ซึ่งหลายรายเลือกที่จะตัดสถานะออก ส่งผลให้เกิดแรงขายเพิ่มขึ้นอีก

บทบาทของนักเก็งกำไรจีน : Hot Money ที่กระตุ้นตลาด

ขนาดที่นักลงทุนจีนจะซื้อในช่วงที่ราคาดิ่งลง จะมีบทบาทสำคัญในการกำหนดทิศทางของตลาดจากจุดนี้ไป แม้ว่าราคาอ้างอิงในเซี่ยงไฮ้จะยังคงปรับตัวลงหลังจากตลาดเปิด แต่ก็ยังซื้อขายอยู่ในระดับพรีเมียมเหนือราคาสากล​

ในช่วงสุดสัปดาห์ ผู้ซื้อแห่กันไปที่ตลาดทองคำที่ใหญ่ที่สุดของประเทศในเซินเจิ้น เพื่อซื้อเครื่องประดับและแท่งทองคำก่อนเทศกาลตรุษจีน ​

Zijie Wu นักวิเคราะห์จาก Jinrui Futures Co. กล่าวว่า “การผสมผสานของความผันผวนที่เพิ่มสูงขึ้นและความใกล้ชิดของเทศกาลตรุษจีนจะกระตุ้นให้เทรดเดอร์ลดสถานะและลดความเสี่ยง” ในขณะเดียวกัน – โดยเฉพาะในช่วงฤดูกาลซื้อสูงสุด – การปรับตัวลงของราคามีแนวโน้มที่จะสนับสนุนอุปสงค์ของลูกค้ารายย่อยในจีน​

ตลาดภายในประเทศของจีนยังเปิดทำการปกติในช่วงที่ทองคำดิ่ง (31 มกราคม – 2 กุมภาพันธ์ 2026) ตลาดจีนจะปิดทำการสำหรับเทศกาลตรุษจีน (Spring Festival) ตั้งแต่วันที่ 15-23 กุมภาพันธ์ 2026 และจะเปิดทำการอีกครั้งในวันที่ 24 กุมภาพันธ์ 2026

สำหรับเงิน ขนาดของการปรับตัวลงทำให้ราคาตกต่ำกว่า $71.66 ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นระดับที่โลหะสีขาวนี้ปิดท้ายปีที่แล้ว คลื่นของเงิน Hot Money ในจีนมีส่วนทำให้เกิดความตึงตันของอุปทาน ในประเทศ แต่สถานการณ์นี้อาจลดลงเมื่อการพุ่งดิ่งทำให้ความต้องการลงทุนลดลง ตามที่ Wang Yanqing (หวัง เยียนชิง) นักวิเคราะห์จาก China Futures Co. ระบุในบันทึกวิเคราะห์ “เมื่อความคาดหวังที่เป็นเอกฉันท์ว่าราคาจะขึ้นแบบทางเดียวถูกทำลาย ความเต็มใจของฝั่งขาย ที่จะทำการส่งมอบสินค้า จะเพิ่มขึ้น ช่วยบรรเทาภาวะขาดแคลน”​

มุมมองของผู้เชี่ยวชาญ การออกจากตลาดแบบทั้งระบบ

Ole Sloth Hansen หัวหน้ากลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ที่ Saxo Bank A/S กล่าวว่า “นี่คือการออกจากตลาดแบบทั้งระบบ” เขาเสริมว่า “การสนับสนุนเชิงพื้นฐาน ที่อยู่เบื้องหลังจะกลับมาแสดงตัวอีกครั้งก็ต่อเมื่อการขายเสร็จสิ้นและนักลงทุนได้โอกาสมองไปข้างหน้าอีกครั้ง”

การสนับสนุนเชิงพื้นฐานนั้นไม่ได้เปลี่ยนแปลงในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา และนักวิเคราะห์หลายรายยังมองว่าปัจจัยขับเคลื่อนเชิงหัวข้อของทองคำยังคงเป็นบวก

การคาดการณ์นี้สอดคล้องกับมุมมองของธนาคารชั้นนำอื่นๆ ตามรายงานในช่วงปลายเดือนมกราคม 2026 Société Générale คาดว่าทองคำจะแตะ $6,000 ต่อออนซ์ภายในสิ้นปี ขณะที่ Goldman Sachs ปรับคาดการณ์สำหรับเดือนธันวาคม 2026 ขึ้นเป็น $5,400 ต่อออนซ์​

ผลกระทบต่อตลาดไทย ทองคำไทยร่วงตาม

สำหรับประเทศไทย การพุ่งดิ่งของราคาทองคำโลกส่งผลกระทบโดยตรงต่อราคาทองคำในประเทศ ตามรายงานของสมาคมค้าทองคำ เมื่อวันที่ 2 กุมภาพันธ์ 2026 ตลาดทองคำไทยเปิดช้าที่สุดในรอบปีนี้ ณ เวลา 9:45 น. (ปกติจะประกาศราคาระหว่าง 9:00-9:10 น.) เนื่องจากความผันผวนรุนแรง​

ราคาเปิดตลาดวันที่ 2 กุมภาพันธ์:

• ราคารับซื้อทองคำแท่ง: 72,350 บาท
• ราคาขายออกทองคำแท่ง: 72,550 บาท
• ราคารับซื้อทองรูปพรรณ: 70,903.32 บาท
• ราคาขายออกทองรูปพรรณ: 73,350 บาท

โดยลดลง 1,650 บาทจากราคาปิดวันก่อนหน้า ทำให้เป็นราคาต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 23 มกราคม 2026 หรือในรอบ 11 วัน​

ความผันผวนยังคงดำเนินต่อไปตลอดทั้งวัน ภายใน 2 ชั่วโมงหลังเปิดตลาด สมาคมค้าทองคำปรับราคาลงบ่อยครั้ง โดยราคาปรับลงต่อเนื่องอีก 1,550 บาท ทำให้ราคาขายออกทองคำแท่ง 96.5% ณ เวลา 11:00 น. อยู่ที่ 70,700 บาท​

ข้อมูลจาก Gold Around นักวิเคราะห์ทองคำไทย ระบุว่าภายใน 4 วัน ราคาทองคำไทยร่วงลงมากกว่า 10,000 บาท จากจุดสูงสุดที่เคยแตะไว้ในช่วงปลายเดือนมกราคม

แม้จะมีการปรับตัวลงอย่างรุนแรง แต่ราคาทองคำไทยนับตั้งแต่ต้นปี 2026 จนถึงวันที่ 2 กุมภาพันธ์ 2026 ยังคงเพิ่มขึ้น 7,600 บาท หรือ +11.70%​

การวิเคราะห์ทางเทคนิค แนวรับและแนวต้าน

จากมุมมองเชิงเทคนิค นักวิเคราะห์ทองคำไทยหลายรายชี้ว่าราคาทองคำได้ลงมาปิด Gap (ช่องว่างราคาจากการเปิดตลาดที่แตกต่างจากราคาปิด) และแตะแนวรับสำคัญที่ $4,600 ต่อออนซ์ (ประมาณ 70,000 บาท) แล้ว

แนวรับและแนวต้านสำคัญ:

• แนวรับ: $4,600 ต่อออนซ์ (ประมาณ 69,000-70,000 บาทสำหรับทองไทย)
• แนวต้าน: $4,900 ต่อออนซ์ (ประมาณ 74,500 บาทสำหรับทองไทย)

นักวิเคราะห์จาก Intergold ระบุว่าหากในสัปดาห์นี้ราคาสามารถรีบาวด์กลับไปยืนที่ 75,000 บาทได้ สัปดาห์หน้าก็มีโอกาสที่จะกลับไปทดสอบระดับ 77,000-78,000 บาทอีกครั้ง

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์หลายรายเตือนว่าความผันผวนที่สูงมาก (ราคาสามารถแกว่งขึ้นลงประมาณ $130 ต่อวันสำหรับ Gold Spot หรือ 1,500-2,000 บาทสำหรับทองไทย) ทำให้การเข้าซื้อในช่วงนี้มีความเสี่ยงสูง​

บริบทเศรษฐกิจไทย นโยบายดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศไทย

The Signals ขอเสริมข้อมูลเกี่ยวกับบริบทเศรษฐกิจไทยที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนในทองคำ ตามข้อมูลจากธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) คณะกรรมการนโยบายการเงินมีมติเป็นเอกฉันท์เมื่อเดือนธันวาคม 2025 ให้ลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% ต่อปี จากร้อยละ 1.50 เป็นร้อยละ 1.25 ต่อปี โดยมีผลทันที

การลดอัตราดอกเบี้ยนี้มีผลต่อการตัดสินใจลงทุนในทองคำ เนื่องจากเมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำลง ต้นทุนเสียโอกาสของการถือทองคำที่ไม่ให้ผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ยก็ลดลงตามไปด้วย ทำให้ทองคำน่าสนใจมากขึ้นเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ที่ให้ดอกเบี้ย

ธปท. ประเมินว่าเศรษฐกิจไทยในปี 2026 และ 2027 มีแนวโน้มขยายตัวชะลอลงจากครึ่งแรกของปี 2025 ตามการบริโภคภาคเอกชนที่ชะลอลง สภาวะเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอนนี้โดยทั่วไปแล้วสนับสนุนความต้องการถือทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ​

โอกาสและความเสี่ยง

The Signals มองว่าสถานการณ์ปัจจุบันของตลาดทองคำและเงินนำเสนอทั้งโอกาสและความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องพิจารณาอย่างรอบคอบ (ข้อความนี้เป็นความเห็นของทีมงาน The Signals ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน)

โอกาส

1. ราคาปรับตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ – สำหรับใครที่จะลงทุน แบบระยะยาวที่มองว่าปัจจัยพื้นฐานที่สนับสนุนทองคำยังคงอยู่ การปรับตัวลงครั้งนี้อาจเป็นโอกาสในการเข้าซื้อในราคาที่ต่ำกว่า
2. ความต้องการจากธนาคารกลาง – ตามที่ผู้เชี่ยวชาญหลายรายระบุ ความต้องการทองคำจากธนาคารกลางทั่วโลกยังคงแข็งแกร่ง ซึ่งเป็นปัจจัยสนับสนุนราคาในระยะยาว
3. ปัจจัยพื้นฐานยังคงอยู่ – ความกังวลเรื่องภูมิรัฐศาสตร์ การลดค่าเงิน และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายการเงินยังคงเป็นปัจจัยที่สนับสนุนทองคำ

ความเสี่ยง:

1. ความผันผวนสูงมาก – ราคาสามารถแกว่งขึ้นลง 1,500-2,000 บาทต่อวันสำหรับทองไทย ทำให้การจับจังหวะตลาดยากมาก
2. ไม่แน่ใจว่าราคาต่ำสุดอยู่ที่ไหน – แม้จะปรับตัวลงมากแล้ว แต่หากแรงขายยังคงมีต่อเนื่อง ราคาอาจลดลงเพิ่มเติม
3. ปัจจัยระยะสั้นยังกดดัน – นโยบาย Hawkish จาก Fed ภายใต้การนำของ Warsh (ถ้าได้รับการอนุมัติ) และดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นยังคงเป็นปัจจัยลบต่อทองคำในระยะสั้น
4. เงินเก็งกำไรจีนอาจถอนตัวต่อ – หากนักเก็งกำไรจีนยังคงขายต่อเนื่อง แรงกดดันต่อราคาอาจมีอีก

กลยุทธ์สำหรับนักลงทุนไทย

นักวิเคราะห์หลายรายเสนอแนะแนวทาง ดังนี้

สำหรับผู้ถือทองคำอยู่แล้ว

• หากมีกำไรและต้องการลดความเสี่ยง การทยอยขายบางส่วนอาจเป็นทางเลือก โดยเฉพาะถ้าซื้อในราคาต่ำกว่า 65,000 บาท
• หากลงทุนระยะยาวและมีแผนถือต่อไป อาจพิจารณารอผ่านช่วงความผันผวนนี้ไปก่อน
• ไม่ควรตัดสินใจด้วยอารมณ์ โดยเฉพาะถ้ายังขาดทุนอยู่

สำหรับผู้ที่สนใจเข้าซื้อ

• รอให้ความผันผวนลดลงก่อน โดยดูสัญญาณว่าราคาเริ่มหาจุดรับได้ 
• ระดับที่นักวิเคราะห์หลายรายแนะนำคือบริเวณ 69,000-70,000 บาทสำหรับทองไทย หรือ $4,600 ต่อออนซ์สำหรับ Gold Spot
• ใช้กลยุทธ์ทยอยซื้อแทนการเข้าเต็มพอร์ตทีเดียว
• หลีกเลี่ยงการใช้ Leverage หรือเงินกู้ในการลงทุน

ข้อควรระวัง

• ตลาดฟิวเจอร์สและตราสารอนุพันธ์มีความเสี่ยงสูงมากในช่วงนี้ เนื่องจาก Margin Requirements ที่เพิ่มขึ้นและความผันผวนที่รุนแรง
• การลงทุนในทองคำควรเป็นส่วนหนึ่งของพอร์ตที่กระจายความเสี่ยงไม่ควรลงทุนเกินสัดส่วนที่เหมาะสม
• จับตาข่าวจากจีนในช่วงหลังตรุษจีน (หลัง 16 กุมภาพันธ์) ว่านักลงทุนจีนจะกลับเข้ามาซื้ออย่างไร

ประเด็นที่ต้องติดตาม

ระยะสั้น (1-2 สัปดาห์)

• การเคลื่อนไหวของดัชนี Bloomberg Dollar Spot Index
• ความต้องการซื้อจากนักลงทุนรายย่อยจีนหลังตลาดเปิดใหม่ (เปิดแล้วตั้งแต่ประมาณ 3-4 กุมภาพันธ์)
• ปฏิกิริยาของตลาดจีนต่อการพุ่งดิ่งของราคาในสัปดาห์นี้
• การปรับ Margin Requirements เพิ่มเติมจาก CME Group หรือตลาดอื่นๆ

ระยะกลาง (1-3 เดือน)

• กระบวนการอนุมัติ Kevin Warsh เป็นประธาน Fed และแถลงนโยบายของเขา
• ข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐและแนวโน้มนโยบายการเงิน
• ความต้องการทองคำจากธนาคารกลางทั่วโลก
• สถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์

ระยะยาว (3-12 เดือน)

• การบรรลุเป้าหมายราคา $6,000 ต่อออนซ์ที่หลายธนาคารคาดการณ์
• แนวโน้มค่าเงินดอลลาร์สหรัฐในระยะยาว
• นโยบายการเงินของธนาคารกลางทั่วโลก
• โครงสร้างพื้นฐานของเศรษฐกิจโลกและความเสี่ยงต่อภาวะถดถอย

บทเรียนครั้งนี้

การพุ่งดิ่งของทองคำและเงินในต้นเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ให้บทเรียนสำคัญหลายประการ:

1. อันตรายของตลาดที่แออัดเกินไป 

เมื่อนักลงทุนจำนวนมากเห็นตรงกันและเดิมพันไปในทิศทางเดียวกัน ความเสี่ยงที่เกิดการกลับตัวอย่างรุนแรงจะเพิ่มขึ้น ในกรณีนี้ เงินเก็งกำไรจากจีน กองทุน Trend-Following และนักลงทุนรายย่อยทั่วโลกต่างแห่ซื้อทองคำและเงินพร้อมกัน จนเมื่อมีข่าวลบเกิดขึ้น ทุกคนก็พยายามออกจากทางออกเดียวกัน ทำให้ราคาพุ่งดิ่งอย่างรวดเร็ว

2. อิทธิพลของตราสารอนุพันธ์ 

Call Options และฟิวเจอร์สที่มี Leverage สูงทำหน้าที่เป็นตัวขยายแรงทั้งขาขึ้นและขาลง การที่นักลงทุนหลายรายซื้อ Call Options จำนวนมากทำให้ผู้ขาย Options ต้องซื้อ Spot เพื่อ Hedge ส่งผลให้ราคาพุ่งขึ้นเร็วกว่าที่ปัจจัยพื้นฐานบ่งชี้ เมื่อตลาดกลับตัว กลไกเดียวกันนี้ก็ทำให้ราคาดิ่งลงเร็วเช่นกัน

3. ความสำคัญของการจัดการความเสี่ยง

นักลงทุนที่ใช้ Leverage สูงหรือลงทุนเกินสัดส่วนในทองคำได้รับผลกระทบรุนแรง การมี Stop Loss การกระจายความเสี่ยง และการไม่ลงทุนเกินความสามารถในการรับความเสี่ยงเป็นหลักการสำคัญที่ช่วยลดความสูญเสียในช่วงเวลาเช่นนี้

4. ปัจจัยพื้นฐาน vs. ปัจจัยทางเทคนิค

แม้ปัจจัยพื้นฐานที่สนับสนุนทองคำ (ความกังวลภูมิรัฐศาสตร์ การลดค่าเงิน ความไม่แน่นอนของนโยบายการเงิน) ยังคงอยู่ แต่ปัจจัยทางเทคนิคและจิตวิทยาตลาดสามารถครอบงำในระยะสั้นได้ นักลงทุนต้องเข้าใจทั้งสองมิตินี้

5. บทบาทของนโยบายการเงิน

การประกาศเสนอชื่อ Kevin Warsh เป็นประธาน Fed แสดงให้เห็นว่านโยบายการเงินและบุคลากรที่จะกำหนดนโยบายมีอิทธิพลอย่างมากต่อตลาดโลหะมีค่า นักลงทุนต้องติดตามข่าวสารจากธนาคารกลางอย่างใกล้ชิด

บทสรุป

การพุ่งดิ่งของทองคำและเงินในต้นเดือนกุมภาพันธ์ 2026 เป็นเหตุการณ์ที่รุนแรงที่สุดในรอบกว่าทศวรรษ โดยมีสาเหตุหลักมาจากตลาดที่แออัดเกินไป การประกาศเสนอชื่อ Kevin Warsh ผู้มีจุดยืนเข้มงวดเป็นประธาน Fed และกลไก Call Options ที่ขยายแรงการเคลื่อนไหวทั้งขาขึ้นและขาลง ตามรายงานของ Bloomberg​

นักเก็งกำไรจากจีนมีบทบาทสำคัญในการสร้างฟองสบู่และการพุ่งดิ่งครั้งนี้ โดยเทเงินเข้าตลาดอย่างหนักในเดือนมกราคมและถอนตัวอย่างรวดเร็วเมื่อตลาดกลับตัว

สำหรับตลาดไทย ราคาทองคำไทยร่วงตามทองคำโลก โดยปรับตัวลงมากกว่า 10,000 บาทภายใน 4 วัน แม้จะเกิดการปรับตัวลงอย่างรุนแรง แต่ผู้เชี่ยวชาญหลายรายมองว่าปัจจัยพื้นฐานที่สนับสนุนทองคำยังคงอยู่ และราคาเป้าหมายระยะยาวที่ $6,000 ต่อออนซ์ยังคงเป็นไปได้

นักลงทุนควรใช้ความระมัดระวังในช่วงความผันผวนสูงนี้ หลีกเลี่ยงการตัดสินใจด้วยอารมณ์ และพิจารณาใช้กลยุทธ์ทยอยซื้อถ้าต้องการเพิ่มสัดส่วนทองคำในพอร์ต ควรจับตาพัฒนาการจากจีนหลังเทศกาลตรุษจีน นโยบายของ Fed ภายใต้การนำของ Warsh (ถ้าได้รับการอนุมัติ) และความต้องการจากธนาคารกลางทั่วโลก

บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลและความรู้เท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนในทองคำ เงิน และสินทรัพย์อื่นๆ มีความเสี่ยง ผู้ลงทุนอาจสูญเสียเงินลงทุนทั้งหมด ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูล ประเมินความเสี่ยง และปรึกษาที่ปรึกษาการเงินที่มีใบอนุญาตก่อนตัดสินใจลงทุน ข้อมูลราคาและตัวเลขอาจเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ผู้อ่านควรตรวจสอบข้อมูลล่าสุดจากแหล่งที่เชื่อถือได้

อ้างอิง

• https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-02-01/gold-silver-extend-declines-after-dramatic-reversal-of-rally
• https://www.cnbc.com/2026/02/02/gold-silver-sell-off-historic-plunge-.html
• https://www.reuters.com/world/india/goldman-sachs-raises-2026-end-gold-price-forecast-by-500-5400oz-2026-01-22/
• https://www.cbsnews.com/news/gary-cohn-face-the-nation-transcript-02-01-2026/
• https://www.bbc.com/news/live/ckgx1yldxg4t
• https://www.canadianminingreport.com/blog/gold-heading-to-6000-oz-predicts-societe-generale
• https://finance.yahoo.com/news/cme-braces-potential-gold-silver-052701550.html
• https://www.goldtraders.or.th
• https://www.businesstoday.co/money-to-know/02/02/2026/125711/
• https://www.intergold.co.th/investor_core/analyze-02-feb-2026/

Tag 

ราคาทองวันนี้, แนวโน้มราคาทองคำ, วิเคราะห์ราคาทอง, ทองคำร่วง, ลงทุนทองคำ, Gold Spot, สมาคมค้าทองคำ

The post ทองทำไมร่วงหนัก! เจาะสาเหตุราคาดิ่งและกลยุทธ์เอาตัวรอดของนักลงทุน appeared first on The Signals.