เจาะลึกหุ้นไทยทะลุ 1500 จุด โครงการ JUMP+ อัปเกรด 143 บจ. รับเทรนด์โลก 

เมื่อหันไปมองประเทศเพื่อนบ้านในภูมิภาคเอเชีย จะพบว่า ตลาดหลักทรัพย์หลายแห่งกำลังเดินหน้าใช้นโยบายเชิงรุกเพื่อกระตุ้นให้บริษัทจดทะเบียนเร่งสร้างมูลค่าเพิ่มให้กับองค์กร (Corporate Value) อย่างจริงจัง ยกตัวอย่างเช่น ตลาดหลักทรัพย์ญี่ปุ่น (JPX) ที่เริ่มนำร่องด้วยนโยบายเข้มข้นมาตั้งแต่ปี 2566 ตามมาติดๆ ด้วยตลาดหลักทรัพย์เกาหลีใต้ (KRX) ที่เข็นโปรแกรม Corporate Value-Up ออกมาในปี 2567 รวมถึงความเคลื่อนไหวเชิงรุกจากตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง (HKEX) มาเลเซีย (Bursa Malaysia) ไต้หวัน (TWSE) และสิงคโปร์ (SGX) ที่ล้วนงัดกลยุทธ์ในลักษณะคล้ายคลึงกันออกมาดึงดูดเม็ดเงินลงทุน

ในระดับภูมิภาคที่แข่งขันกันอย่างดุเดือดนี้เอง ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) จึงได้เปิดตัว “โครงการ JUMP+” ซึ่งนับเป็นก้าวสำคัญและเป็นโปรเจกต์ระดับมาสเตอร์พีซในการยกระดับศักยภาพของภาคธุรกิจไทย บทความนี้จะพาไปเจาะลึกข้อมูล แผนงาน และทิศทางที่ภาคธุรกิจไทยกำลังมุ่งหน้าไป เพื่อให้เห็นภาพรวมที่ชัดเจนที่สุดของการอัปเกรดตลาดหุ้นไทยในครั้งนี้

โครงการ JUMP+ โมเดลพลิกฟื้นมูลค่าองค์กรแบบเจาะลึก

โครงการ JUMP+ ย่อมาจากการส่งเสริมการเพิ่มมูลค่าของบริษัทจดทะเบียน โดยมีเป้าหมายหลักในการสร้างความเชื่อมั่นให้กับตลาดทุนไทย โครงการนี้ถูกออกแบบมาเพื่อยกระดับศักยภาพและเพิ่มมูลค่าของบริษัทอย่างเป็นระบบ ผ่าน 3 กลไกสำคัญ ได้แก่

1. Growth การเน้นไปที่บริษัทที่มีศักยภาพและมีแพสชันมุ่งมั่นที่จะเติบโต
2. Visibilit  การส่งเสริมให้เปิดเผยข้อมูลแผนงานเพื่อสื่อสารกับผู้ที่เกี่ยวข้องอย่างโปร่งใส
3. Incentive การให้การสนับสนุนการดำเนินงานในมิติต่างๆ อย่างเป็นรูปธรรม

หัวใจสำคัญของโครงการนี้ คือ การให้บริษัทจดทะเบียนจัดทำ “แผน JUMP+” ซึ่งเป็นกรอบการทำงานระยะยาว 3 ปี (ตั้งแต่ปี 2569 ถึง 2571) ที่ต้องผ่านการอนุมัติจากคณะกรรมการบริษัท (Board of Directors) กระบวนการจะเริ่มต้นตั้งแต่การวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน การจัดทำแผนและกำหนดเป้าหมายเชิงปริมาณและคุณภาพ และที่ขาดไม่ได้เลยคือ ต้องมีการสื่อสารความคืบหน้าให้ผู้ลงทุนและผู้ที่เกี่ยวข้องรับทราบทุก 6 เดือน

143 องค์กรนำร่อง ขับเคลื่อน Market Cap 2.2 ล้านล้านบาท

หลังจากสิ้นสุดระยะเวลาการรับสมัคร ตัวเลขที่สะท้อนให้เห็นถึงความตื่นตัวของภาคธุรกิจไทยถือว่าน่าประทับใจอย่างมาก ข้อมูลล่าสุดชี้ให้เห็นว่ามีบริษัทที่มองเห็นโอกาสและตบเท้าเข้าร่วมโครงการถึง 143 บริษัท โดยสามารถแบ่งรายละเอียดเชิงลึกได้ ดังนี้

• แบ่งตามกระดานเทรด เป็นบริษัทในตลาด SET จำนวน 87 บริษัท และตลาด mai จำนวน 56 บริษัท
• สัดส่วนระดับมหภาค กลุ่มนี้คิดเป็น 16% ของจำนวนบริษัทจดทะเบียนทั้งหมดในตลาดหุ้นไทย
• กลุ่มอุตสาหกรรมยอดฮิต ครอบคลุมความหลากหลาย แต่กลุ่มที่มีตัวแทนเข้าร่วมมากที่สุดคือ กลุ่มบริการ (Service) อุตสาหกรรม (Indus) และอสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง (Propcon)
• มูลค่าตลาด บริษัทกลุ่มนี้ครอบคลุมมูลค่า Market Cap สูงถึง 2.2 ล้านล้านบาท หรือคิดเป็นประมาณ 14% ของตลาดรวม

ทางด้าน นายอัสสเดช คงสิริ กรรมการและผู้จัดการ ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ได้สะท้อนวิสัยทัศน์ว่า ตลาดหลักทรัพย์ฯ วางเป้าหมายสู่การเป็น “The Trusted Gateway to Inclusive Opportunities” โครงการ JUMP+ จึงเป็นฟันเฟืองสำคัญที่ตอบโจทย์พันธกิจในการสร้างตลาดที่น่าเชื่อถือ (Trusted Marketplace) ที่เน้นสินค้าคุณภาพ มีธรรมาภิบาล และเสริมศักยภาพผู้ร่วมตลาด (Empowering Market Participants) อย่างแท้จริง

ถอดรหัส 3 เสาหลัก (3 Pillars) แผนงาน 3 ปีของบริษัทนำร่อง

การสร้างมูลค่าองค์กรให้เติบโตอย่างยั่งยืน ไม่สามารถพึ่งพาวิธีการทำกำไรระยะสั้นแบบฉาบฉวยได้อีกต่อไป โครงการ JUMP+ จึงวางกติกาให้บริษัทที่เข้าร่วมต้องกำหนดกรอบแผนงานที่ครอบคลุม 3 มิติหลัก ซึ่งสอดคล้องกับเทรนด์การประเมินมูลค่าธุรกิจระดับสากล

1. แผนธุรกิจ (Business Plan) มุ่งเน้นการกำหนดเป้าหมายการเพิ่มมูลค่าบริษัท ณ ปี 2571 โดยระบุกลยุทธ์ที่ชัดเจน ครอบคลุมทั้งเป้าหมาย แผนงานสำคัญ และการบริหารความเสี่ยง จากข้อมูลพบว่า 138 บริษัท (คิดเป็น 96% ของผู้เข้าร่วม) ได้ตั้งเป้าหมายติดปีกการเติบโตด้านรายได้หรือกำไรอย่างชัดเจน โดยมีแผนกลยุทธ์ขับเคลื่อนรวมถึง 278 แผนงาน
2. แผนด้านธรรมาภิบาล (Governance Plan) เพราะความโปร่งใสคือรากฐานของพรีเมียมแวลู (Premium Value) แผนส่วนนี้จึงครอบคลุมโครงสร้างและคุณสมบัติของบอร์ดบริหาร การกำกับดูแลด้านความรับผิดชอบ การบริหารบุคลากร และความเสี่ยงองค์กร สิ่งที่น่าสนใจคือ มีการจัดทำแผนงานด้านธรรมาภิบาลรวมกันสูงถึง 462 แผนงานเลยทีเดียว
3. แผนการจัดการก๊าซเรือนกระจก (Climate Action Plan) การทรานส์ฟอร์มสู่เศรษฐกิจคาร์บอนต่ำคือวาระแห่งชาติและวาระโลก โครงการนี้ผลักดันให้จัดทำแผนบัญชีก๊าซเรือนกระจก (GHG Inventory) และแผนลดการปล่อยก๊าซ (Decarbonization) ซึ่งมีบริษัทถึง 114 แห่ง หรือคิดเป็น 80% ของผู้เข้าร่วม ที่สมัครใจงัดแผนในด้านนี้มาร่วมด้วย สะท้อนชัดเจนว่าเทรนด์ ESG ไม่ใช่แค่กระแส แต่คือของจริงที่ธุรกิจไทยให้ความสำคัญ (อ้างอิง: แนวทางการลงทุนอย่างยั่งยืนจากข้อมูลทางการของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย www.set.or.th)

ส่องกลยุทธ์เจาะลึก องค์กรไทยโฟกัสอะไรเพื่อสร้างการเติบโต?

เมื่อนำแผนธุรกิจทั้งหมดมากางดู จะพบข้อมูลเชิงลึกที่น่าสนใจเกี่ยวกับทิศทางกลยุทธ์ที่ภาคธุรกิจเลือกใช้ในช่วง 3 ปีข้างหน้า

• โฟกัสที่ผลกำไร (Profit-Centric) เป็นเป้าหมายอันดับหนึ่งที่บริษัทส่วนใหญ่ให้ความสำคัญ โดยมีถึง 114 บริษัท (79%) มุ่งเน้นจุดนี้ ในจำนวนนี้ 74 บริษัทตั้งเป้าไปที่การเติบโตของกำไรสุทธิ (Net Profit) และอีก 23 บริษัทเล็งไปที่การเติบโตของ EBITDA
• โฟกัสที่รายได้ (Revenue-Centric) มี 30 บริษัท (21%) ที่มุ่งเน้นการเพิ่มท็อปไลน์ (Top Line) ให้เติบโต
• โฟกัสความสามารถในการทำกำไร มี 5 บริษัทที่เจาะจงเฉพาะเรื่องนี้

กลยุทธ์หลักที่ถูกนำมาใช้เพื่อไปให้ถึงเป้าหมาย ประกอบด้วย

1. กลยุทธ์เพิ่มรายได้ (133 บริษัทเลือกใช้) เน้นการขยายฐานลูกค้า เพิ่มช่องทางจัดจำหน่าย สยายปีกบุกตลาดต่างประเทศ ลงทุนโครงสร้างพื้นฐานเพื่อเพิ่มกำลังผลิต และกระจายความเสี่ยงผ่านธุรกิจใหม่ (Diversification)
2. กลยุทธ์ลดต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพ (107 บริษัทเลือกใช้) มุ่งเน้นการทำ Process Improvement นำเทคโนโลยีดิจิทัลและระบบ Automation มาใช้งาน รวมถึงการทำ Product Mix Optimization เพื่อรีดอัตรากำไรให้สูงขึ้น
3. กลยุทธ์สร้างเสถียรภาพองค์กร (48 บริษัทเลือกใช้) โฟกัสมิติของการจัดโครงสร้างเงินทุน อัปเกรด Credit Rating และวางระบบ Enterprise Risk Management

ในฝั่งของ ธรรมาภิบาล ประเด็นที่มาแรงที่สุดคือ การกำกับดูแลด้านความรับผิดชอบและความโปร่งใส (272 แผนงาน) โดยมีเป้าหมายหลักในการขอรับการรับรองแนวร่วมต่อต้านคอร์รัปชันของภาคเอกชนไทย (CAC) รวมถึงการอัปเกรดนโยบายป้องกัน Insider Trading และระบบแจ้งเบาะแส (Whistleblowing) ยิ่งไปกว่านั้น มิติของ Cybersecurity และการกำกับดูแลการใช้ AI ก็เริ่มถูกบรรจุลงในแผนบริหารความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญ

สิทธิประโยชน์และแต้มต่อของบริษัทใน JUMP+

การทรานส์ฟอร์มองค์กรต้องใช้ทั้งแรงและทุน โครงการ JUMP+ จึงบูรณาการร่วมกับหน่วยงานพันธมิตรเพื่อซัพพอร์ต บจ. แบบจัดเต็ม

• เงินทุนสนับสนุน (Funding) กองทุนส่งเสริมการพัฒนาตลาดทุน (CMDF) ให้เงินทุนสนับสนุน (Grant) สูงสุดไม่เกิน 5,000,000 บาท สำหรับรันแผนงาน และยังมีเงินรางวัล (Reward) ออนท็อปสูงสุดอีก 500,000 บาท หากทำผลงานได้ตามเป้า
• การเพิ่มความโดดเด่น (Corporate Visibility) มีเวทีให้ออกสื่อและพบปะนักลงทุนเพียบ เช่น JUMP+ Investor Day, Corporate Roadshow และการทำ Analyst View
• ที่ปรึกษาชั้นนำ (Advisory Pool) ได้รับโอกาสเข้าถึงผู้เชี่ยวชาญระดับท็อป ไม่ว่าจะเป็นสถาบัน Sasin, บริษัทกฎหมายระดับโลก Baker McKenzie รวมถึงบริษัทผู้สอบบัญชี Big 4 ที่จะเข้ามาช่วยไกด์ไลน์อย่างใกล้ชิด

จนถึงขณะนี้ มี บจ. นำเสนอแผน JUMP+ ต่อนักลงทุนไปแล้วกว่า 93 บริษัท และเตรียมจ่อคิวพรีเซนต์ให้ครบทั้ง 143 บริษัท ภายในวันที่ 17 เมษายน 2569 นี้ นักลงทุนและผู้ที่สนใจสามารถเข้าไปติดตามข้อมูลและถามคำถามผู้บริหารได้โดยตรงผ่านเว็บไซต์ตลาดหลักทรัพย์ฯ เมนู JUMP+ Opportunity Day หรือเช็กรายชื่อบริษัทได้ที่ รายชื่อ บจ. โครงการ JUMP+

ในกรณีที่โลกธุรกิจมีความผันผวน บจ. สามารถปรับเปลี่ยนเป้าหมายได้ แต่ต้องผ่านการไฟเขียวจากบอร์ดบริหารและเปิดเผยข้อมูลให้นักลงทุนทราบอย่างโปร่งใส โดย SET จะคอยมอนิเตอร์อย่างใกล้ชิด

ก้าวต่อไปของตลาดทุนไทยกับความคาดหวังบนพื้นฐานความเป็นจริง

หากมองในมุมของการวิเคราะห์ตามหลักความจริง โครงการ JUMP+ ถือเป็น “จุดสตาร์ท” ที่ยอดเยี่ยมในการจัดระเบียบและสร้างมาตรฐานใหม่ด้านความโปร่งใสให้กับกิจการไทย อย่างไรก็ตาม โลกแห่งการลงทุนไม่มีสูตรรักษาครอบจักรวาล การที่บริษัทมีแผน 3 ปีที่ชัดเจน ไม่ได้การันตีว่าราคาหุ้นจะพุ่งทะยานในชั่วข้ามคืน โดยเฉพาะในสภาวะที่เศรษฐกิจมหภาค (Macroeconomics) และปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์โลกยังคงมีความผันผวนสูง

ทว่า สิ่งที่ตลาดทุนไทยและนักลงทุนจะได้จากโครงการนี้อย่างแน่นอน คือ “ตะแกรงร่อนชั้นดี” หาก บจ. ทั้ง 143 แห่ง สามารถรักษาคำพูดและทำผลงานได้เข้าเป้า โอกาสที่เม็ดเงินจากสถาบันทั้งในและต่างประเทศจะไหลกลับมาก็มีความเป็นไปได้สูงมาก เพราะสถาบันเหล่านี้ย่อมต้องการลงทุนในบริษัทที่คาดการณ์ได้ และมีสตอรี่การเติบโตที่จับต้องได้ ในทางกลับกัน แม้จะมีบางบริษัทที่สะดุดหรือทำไม่ได้ตามแผน แต่อย่างน้อยกระบวนการบังคับเปิดเผยข้อมูลและสื่อสารทุก 6 เดือนนี้ จะช่วยให้นักลงทุนมองเห็นความจริงและประเมินความเสี่ยงได้แม่นยำขึ้นกว่าในอดีต ถือเป็นวิวัฒนาการเชิงบวกที่ค่อยเป็นค่อยไป ที่จะช่วยคอนเฟิร์มว่าตลาดหุ้นไทยกำลังพยายามก้าวผ่านข้อจำกัดเดิมๆ สู่การเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้นอย่างแท้จริง

วิเคราะห์ SET Index ท่ามกลางความผันผวนและโอกาสเติบโตในไตรมาสแรก

การเคลื่อนไหวของตลาดทุนไทยในช่วงเดือนมีนาคม 2569 ที่ผ่านมา ถือเป็นช่วงเวลาที่สะท้อนถึงความแข็งแกร่งและการปรับตัวของระบบเศรษฐกิจไทยได้เป็นอย่างดี แม้ว่าจะมีปัจจัยกดดันจากสถานการณ์ระดับโลกเข้ามาเป็นระยะ แต่ทิศทางโดยรวมยังคงเต็มไปด้วยสัญญาณที่น่าสนใจสำหรับการวางกลยุทธ์ในอนาคต

ภาพรวมดัชนี SET Index และปัจจัยขับเคลื่อนระดับมหภาค

ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2569 ดัชนี SET Index ปิดตัวที่ระดับ 1,448.14 จุด แม้จะมีการปรับฐานลดลง 5.24% เมื่อเทียบกับเดือนกุมภาพันธ์ที่ผ่านมา ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากแรงกระแทกทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน โดยเฉพาะความกังวลเรื่องการปิดช่องแคบฮอร์มุซที่ส่งผลกระทบโดยตรงต่อราคาพลังงานในตลาดโลก

อย่างไรก็ตาม ประเด็นที่น่าจับตามอง คือ ความแข็งแกร่งสะสม เนื่องจากเมื่อเปรียบเทียบกับสิ้นปี 2568 พบว่า SET Index ยังคงรักษาระดับการเติบโตได้สูงถึง 15% นอกจากนี้ ตลาดหุ้นไทยยังแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่น (Resilience) โดยปรับตัวลดลงน้อยกว่าตลาดหลักส่วนใหญ่ในภูมิภาคเอเชีย ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากความเชื่อมั่นต่อเสถียรภาพทางการเมืองจากการจัดตั้งรัฐบาลใหม่ ซึ่งช่วยให้การดำเนินนโยบายเศรษฐกิจมีความชัดเจนและคล่องตัวมากขึ้น

เจาะลึกกลุ่มอุตสาหกรรมและสภาพคล่องของตลาด

ในเชิงโครงสร้างอุตสาหกรรม มีกลุ่มธุรกิจที่สามารถทำผลงานได้โดดเด่นและเติบโตชนะตลาด (Outperform) เมื่อเทียบกับช่วงต้นปี ได้แก่

• กลุ่มเทคโนโลยี รับอานิสงส์จากการเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัลที่เข้มข้นขึ้น
• กลุ่มสินค้าอุตสาหกรรม สะท้อนการฟื้นตัวของภาคการผลิต
• กลุ่มทรัพยากร ที่ได้รับแรงหนุนจากรอบวัฏจักรราคาพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์

ในส่วนของสภาพคล่อง พบว่า ตลาดมีความคึกคักอย่างมีนัยสำคัญ โดยมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยรายวันรวมของ SET และ mai ในเดือนมีนาคม อยู่ที่ 75,322 ล้านบาท เพิ่มขึ้นถึง 95.69% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ส่งผลให้ภาพรวมไตรมาส 1/2569 มีมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันอยู่ที่ 65,109 ล้านบาท เติบโตขึ้น 52% ซึ่งเป็นเครื่องยืนยันว่าความเชื่อมั่นของผู้ลงทุนยังคงอยู่ในระดับสูง

นักลงทุนต่างชาติยังซื้อสุทธิในเดือนมี.ค.

แม้ในเดือนมีนาคมผู้ลงทุนต่างชาติจะมียอดขายสุทธิ 39,754 ล้านบาท แต่หากพิจารณาภาพรวมตั้งแต่ต้นปี (Year-to-Date) ต่างชาติยังคงมียอดซื้อสุทธิสะสมอยู่ที่ 19,152 ล้านบาท โดยมีสัดส่วนการซื้อขายสูงสุดที่ 53.85% ตามมาด้วยกลุ่มรายย่อยที่ 32.17%

เมื่อพิจารณาในแง่ของความคุ้มค่าในการลงทุน ข้อมูลด้าน Fundamental ชี้ให้เห็นความน่าสนใจ ดังนี้

• Forward P/E อยู่ที่ 14.96 เท่า ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยเอเชีย (12.67 เท่า) สะท้อนถึงการคาดการณ์การเติบโตของกำไรบริษัทจดทะเบียนไทยที่แข็งแกร่ง
• Dividend Yield อัตราเงินปันผลตอบแทนอยู่ที่ 4.25% ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในภูมิภาคเอเชียที่ 2.94% อย่างเห็นได้ชัด ทำให้ตลาดหุ้นไทยยังคงเสน่ห์ในฐานะแหล่งลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสม่ำเสมอ

กลไกภาครัฐและตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (TFEX)

นอกจากความเคลื่อนไหวในตลาดหลักแล้ว ตลาด TFEX ในเดือนมีนาคมก็มีความคึกคักไม่แพ้กัน โดยมีปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันถึง 714,006 สัญญา เพิ่มขึ้น 6.81% จากเดือนก่อนหน้า โดยมี SET50 Index Futures และ Options เป็นตัวขับเคลื่อนหลัก

ในด้านการบริหารจัดการความเสี่ยงจากราคาพลังงาน คณะรัฐมนตรีได้อนุมัติ 7 มาตรการเร่งด่วนเพื่อบรรเทาภาระต้นทุนน้ำมัน ซึ่งถือเป็นจังหวะที่สำคัญก่อนที่รัฐบาลภายใต้การนำของ นายอนุทิน ชาญวีรกูล จะแถลงนโยบายต่อรัฐสภาในวันที่ 9-10 เมษายนนี้ เพื่อวางรากฐานทางเศรษฐกิจในระยะยาวต่อไป

ทิศทางตลาดหุ้นไทยทะลุ 1,500 จุด วิเคราะห์ปัจจัยเสี่ยง นโยบายรัฐ และเทรนด์ ESG ระดับโลก

นายศรพล ตุลยะเสถียร รองผู้จัดการ หัวหน้าสายงานกลยุทธ์องค์กรและการเงิน ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย เผยว่า ตลาดทุนไทยกำลังเดินหน้าไปในทิศทางไหน และมีปัจจัยอะไรบ้างนั้น

ฝ่ามรสุมเดือนมีนาคม สู่การทะยานทะลุ 1,500 จุด

นายศรพล ประเมินว่า หากย้อนกลับไปดูสถิติในช่วงเดือนมีนาคมที่ผ่านมา ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ได้รับผลกระทบจากสงครามอย่างหนัก ดัชนีตลาดหุ้นไทยปรับตัวลดลงมาประมาณ 5% ซึ่งเมื่อเทียบเคียงกับประเทศอื่นๆ ในภูมิภาค ถือว่าปรับตัวลงน้อยกว่ามาก ยิ่งไปกว่านั้น เมื่อกางตัวเลขผลตอบแทนสะสมตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (Year to Date) ณ สิ้นเดือนมีนาคม พบว่ายังคงยืนหยัดเป็นบวกอยู่ที่ 5% ครองแชมป์อันดับสองในภูมิภาครองจากเกาหลีใต้เพียงแห่งเดียว

ในมิติของปริมาณการซื้อขาย (Volume) ก็มีความคึกคักอย่างเห็นได้ชัด โดยพุ่งขึ้นไปแตะระดับ 75,342 ล้านบาทต่อวัน ซึ่งถือว่าเพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัวเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันในอดีต ส่งผลให้ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันอยู่ที่ 64,000 ล้านบาทต่อวัน นอกจากนี้ ยังมีสัญญาณบวกจากการเข้ามาเปิดบัญชีของนักลงทุนหน้าใหม่ที่พุ่งสูงขึ้นในช่วงเดือนกุมภาพันธ์และต้นเดือนมีนาคม ผนวกกับการกลับมาเคลื่อนไหวของนักลงทุนรายย่อยที่ช่วยเติมเชื้อไฟให้ตลาดกลับมามีชีวิตชีวาอีกครั้ง

ถึงแม้ว่านักลงทุนต่างชาติจะมีสถานะเป็นผู้ขายสุทธิในเดือนมีนาคม แต่ด้วยเม็ดเงินมหาศาลที่ไหลเข้ามาในช่วงเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ ทำให้ยอดสะสมตั้งแต่ต้นปีมีตัวเลขเป็นบวกอยู่ที่ประมาณ 100,000 ล้านบาท และล่าสุดในช่วงเดือนเมษายน ก็ยังมีกระแสเงินไหลเข้าออกสลับกัน โดยมียอดบวกอ่อนๆ อยู่ที่ประมาณ 3,000 ถึง 4,000 ล้านบาท

ความน่าสนใจ คือ เมื่อดัชนี SET ทะยานขึ้นไปแตะระดับ 1,500 จุด ตัวเลขผลตอบแทนสะสมตั้งแต่ต้นปี (YTD) ก็กระโดดขึ้นไปบวกถึง 15% และหากคำนวณจนถึงจุดที่ดัชนียืนระยะได้มั่นคง ยอดสะสมอาจพุ่งขึ้นไปบวกถึง 20% จากฐานของสิ้นเดือนมีนาคม สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นว่า ตลาดหุ้นไทยมักจะมีปฏิกิริยาตอบสนองและมองข้ามช็อตไปไกลกว่าผลกระทบทางเศรษฐกิจที่เกิดขึ้นจริงเสมอ

ถอดรหัส 4 ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด

การประเมินทิศทางตลาดในยุคนี้ ไม่สามารถมองผ่านปัจจัยระดับมหภาคไปได้ โดยประเด็นหลักที่ต้องเฝ้าระวังประกอบด้วย 4 ตัวแปรสำคัญ ได้แก่

1. สถานการณ์สงคราม ข่าวการหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านถือเป็นปัจจัยเชิงบวกที่ทำให้นักลงทุนคลายความกังวล ตลาดได้รับรู้และซึมซับข่าวสารไปพอสมควรแล้ว ทำให้สถานการณ์เริ่มกลับเข้าสู่สภาวะปกติ (Normalize)
2. ราคาน้ำมันและวิกฤตพลังงาน ราคาน้ำมันที่ผันผวนย่อมส่งผลกระทบโดยตรงต่อต้นทุนการผลิตและกำไรของบริษัทจดทะเบียน ซึ่งคาดว่าจะเห็นผลกระทบที่ชัดเจนขึ้นในช่วงครึ่งปีหลัง อย่างไรก็ตาม หากมองย้อนกลับไปในยุค 1970 ที่เกิดวิกฤต OPEC วิกฤตครั้งนั้นได้กลายเป็นตัวเร่งให้เกิดการเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานทางเลือก ซึ่งปัจจุบันบริษัทไทยหลายแห่งก็กำลังรุกคืบในธุรกิจพลังงานสะอาด (Renewable Energy) อย่างเต็มกำลัง
3. อัตราเงินเฟ้อ เงินเฟ้อด้านต้นทุน (Cost-push Inflation) เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงได้ยากเมื่อราคาพลังงานพุ่งสูงขึ้น สิ่งนี้ส่งผลกระทบต่อเนื่องไปยังฐานะการคลังและค่าครองชีพ
4. นโยบายดอกเบี้ยของ Fed จากเดิมที่ตลาดเคยคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับลดดอกเบี้ย แต่ด้วยตัวเลขเงินเฟ้อที่ยังคงดื้อรั้น ทำให้บทวิเคราะห์หลายสำนักระดับโลก (อ้างอิงข้อมูลทิศทางอัตราดอกเบี้ยจาก Bloomberg) ประเมินว่า Fed อาจจะตรึงดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง หรือแม้กระทั่งมีโอกาสปรับขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งประเด็นนี้จะสร้างแรงกระเพื่อมต่อการเคลื่อนย้ายเงินทุนในสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก

สแกน “จุดแข็ง” ทำไมหุ้นไทยถึงเป็น Safe Haven?

สิ่งที่ทำให้ตลาดหุ้นไทยสามารถยืนหยัดและรับแรงกระแทกได้ดีกว่าตลาดอื่นในภูมิภาค เกิดจากปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งหลายประการ ประการแรก ตลาดหุ้นไทยไม่ได้เผชิญกับภาวะฟองสบู่ในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี (Tech Bubble) เหมือนในสหรัฐอเมริกา ประการที่สอง อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) ของไทยเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 4% กว่าๆ ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในภูมิภาคที่อยู่ราวๆ 3% ต้นๆ ทำให้ประเทศไทยกลายเป็นหนึ่งใน “Safe Haven” ที่นักลงทุนต่างชาติใช้เป็นหลุมหลบภัยในช่วงที่โลกมีความผันผวน

นอกจากนี้ ในงานสัมมนา CLSA ASEAN Conference ที่จัดขึ้นที่กรุงเทพฯ ปรากฏว่ามีกองทุนต่างประเทศเข้าร่วมกว่า 40 ราย สะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นและจุดยืนของต่างชาติที่ยังคงให้ความสำคัญกับประเทศไทย โดยปัจจุบันสัดส่วนการถือครองหุ้นไทยของนักลงทุนต่างชาติยังคงอยู่ในระดับ 37% ซึ่งเป็นการถือครองในเชิงกลยุทธ์ระยะยาว

นโยบายรัฐและโครงสร้างพื้นฐาน สตอรี่บทใหม่ของการลงทุน

การเติบโตอย่างยั่งยืนของตลาดทุนจำเป็นต้องมีนโยบายสนับสนุนจากภาครัฐที่ชัดเจน ซึ่งตามคำแถลงนโยบาย มีหลายประเด็นที่น่าสนใจและเชื่อมโยงกับตลาดทุนโดยตรง หนึ่งในโปรเจกต์ที่ถูกจับตามองคือ บัญชีเงินออมส่วนบุคคล (Individual Saving Account) ซึ่งเป็นโครงการถาวรที่มีความยืดหยุ่นสูง เปิดโอกาสให้ประชาชนเลือกลงทุนในสินทรัพย์ที่หลากหลายเพื่อลดหย่อนภาษีได้ โดยไม่ต้องติดข้อจำกัดด้านเวลาเหมือนกองทุนรูปแบบเดิมๆ โครงการนี้จะช่วยลดแรงกดดันจากการเทขายเมื่อกองทุนหมดอายุ และสร้างเสถียรภาพระยะยาวให้กับดัชนี

ในขณะเดียวกัน โครงการระดับเมกะโปรเจกต์ เช่น Land Bridge หรือ EEC เฟสถัดไป หากสามารถ “ลงเสาเข็มต้นแรก” และนำไปสู่การปฏิบัติจริง (Implement) ได้ จะเป็นการสร้าง “จุดขาย” ใหม่ให้กับประเทศ ยิ่งไปกว่านั้น นโยบายที่มุ่งเน้นการยกระดับความรู้ทางการเงิน (Financial Literacy) การสนับสนุนธุรกิจ Startup ตลอดจนการผลักดันกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐาน (Infrastructure Fund) ล้วนเป็นจิ๊กซอว์สำคัญที่จะช่วยรีโพสิชัน (Reposition) เศรษฐกิจไทยในระยะยาว

ก้าวสู่มาตรฐานระดับโลก IFRS และ FTSE Russell ESG

อีกหนึ่งความเคลื่อนไหวที่เป็นไฮไลต์สำคัญคือ การยกระดับมาตรฐานด้านความยั่งยืน (ESG) ซึ่งจะเป็นเทรนด์ที่กำหนดทิศทางเม็ดเงินลงทุนทั่วโลก ภายในปี 2027 (พ.ศ. 2570) สำนักงาน ก.ล.ต. จะกำหนดให้บริษัทจดทะเบียนต้องจัดทำมาตรฐานการรายงานทางการเงินที่เกี่ยวกับความยั่งยืน ได้แก่ IFRS S1 (การเปิดเผยข้อมูลทางการเงินเกี่ยวกับความยั่งยืน) และ IFRS S2 (การเปิดเผยข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ) ซึ่งบริษัทจะต้องสามารถประเมินผลกระทบเชิงการเงินออกมาเป็นตัวเลขที่จับต้องได้ (Quantify) (อ้างอิงข้อมูลมาตรฐาน IFRS จาก International Sustainability Standards Board – ISSB)

ยิ่งไปกว่านั้น ในช่วงปลายปีนี้หรือต้นปีหน้า ตลาดหลักทรัพย์ฯ จะเปลี่ยนระบบการจัดอันดับ ESG สู่มาตรฐานระดับโลกอย่าง FTSE Russell โดยตั้งเป้าให้ครอบคลุม 450 บริษัท ภายในปี 2029 ระบบใหม่นี้จะใช้เทคโนโลยี AI เข้ามาทำ Social Listening เพื่ออ่านและวิเคราะห์ข้อมูลจากสิ่งพิมพ์และข่าวสารต่างๆ ในรูปแบบ Machine Readable ทำให้การประเมินมีความโปร่งใสและเป็นที่ยอมรับของกองทุนระดับสากลมากขึ้น

มองอนาคตตลาดทุนไทย บนพื้นฐานของความเป็นจริง

จะเห็นได้ว่าตลาดหุ้นไทยมีศักยภาพในการปรับตัวและ “เอาตัวรอด” ได้ดีในยามวิกฤต ไม่ว่าจะเป็นช่วงวิกฤตโควิด-19 หรือแฮมเบอร์เกอร์ บริษัทจดทะเบียนไทยพิสูจน์ให้เห็นแล้วว่ามีความสามารถในการบริหารจัดการต้นทุนและรักษาอัตรากำไรได้อย่างยอดเยี่ยม

ทว่า การจะดันให้ดัชนีพุ่งทะยานไปสู่จุดสูงสุดใหม่ได้อย่างยั่งยืนนั้น ไม่สามารถพึ่งพาแค่กระแสเงินทุนระยะสั้น หรือข่าวดีชั่วคราวได้อีกต่อไป ในโลกความเป็นจริง ตลาดทุนต้องการสตอรี่ที่จับต้องได้ นโยบายเมกะโปรเจกต์ที่ต้องหลุดจากการเป็นเพียงแค่ข่าวบนหน้ากระดาษ รวมถึงการปรับโครงสร้างเพื่อรับมือกับมาตรฐานระดับโลกอย่าง IFRS S1/S2 และ ESG ที่เข้มงวดขึ้น

การปรับตัวในครั้งนี้ หากบริษัทใดที่สามารถทรานส์ฟอร์มตัวเองให้โปร่งใส เข้าใจกลไกคาร์บอนเครดิต และปรับตัวรับโครงสร้างใหม่ได้ ย่อมเป็นที่หมายปองของเม็ดเงินลงทุนต่างชาติ ในทางกลับกัน หากภาพรวมการบังคับใช้นโยบายของประเทศยังคงเชื่องช้า ตลาดก็อาจจะต้องเผชิญกับภาวะซึมตัวและผันผวนไปตามแรงลมของเศรษฐกิจโลกต่อไป ท้ายที่สุดแล้ว “ความเชื่อมั่น” ไม่ได้สร้างขึ้นจากการบอกเล่า แต่สร้างขึ้นจาก “ผลลัพธ์ที่ลงมือทำจริง” ซึ่งนี่คือโจทย์ท้าทายสำคัญที่ตลาดทุนและภาครัฐต้องร่วมกันหาคำตอบในระยะยาว

ตารางสรุป 3 เสาหลัก JUMP+ อัปเกรดมูลค่าหุ้นไทยสู่ระดับโลก

The post เจาะลึกหุ้นไทยทะลุ 1500 จุด โครงการ JUMP+ อัปเกรด 143 บจ. รับเทรนด์โลก  appeared first on The Signals.

อะไรทำให้ SET Index ดิ่งช็อก ลดลงกว่า 100 จุด จนต้องหยุดพักการซื้อขาย

หากเรามองย้อนกลับไปในช่วงปลายเดือนธันวาคม 2568 จนถึงกลางเดือนกุมภาพันธ์ 2569 ดัชนี SET มีการปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องกว่า 300 จุด ภายในระยะเวลาเพียง 7 สัปดาห์ ปัจจัยหลักเกิดจากกระแสเงินทุนสะพัด (Fund Flow) ของนักลงทุนต่างชาติที่กระจายความเสี่ยงจากกลุ่มเทคโนโลยี AI ในตลาดสหรัฐอเมริกา เข้าสู่ตลาดเกิดใหม่ (Emerging Market) อย่างประเทศไทย ส่งผลให้ดัชนีขึ้นไปทดสอบระดับสูงสุดบริเวณ 1,540 ถึง 1,550 จุด แต่ทว่า สถานการณ์ได้เปลี่ยนแปลงไปจากปัจจัยภายนอกหลายประการ

3 ปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อการปรับตัวลงของ SET Index ในปี 2569

การที่ตลาดมีการย่อตัวลงอย่างรวดเร็วนั้น ไม่ได้เกิดจากปัจจัยพื้นฐานภายในประเทศเพียงอย่างเดียว แต่เป็นผลกระทบเชิงระบบจากปัจจัยระดับโลก ดังนี้

1. สถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง –ในช่วงต้นเดือนมีนาคม 2569 ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐอเมริกา อิสราเอล และอิหร่าน ได้เพิ่มสูงขึ้น ความกังวลเกี่ยวกับความยืดเยื้อของสถานการณ์ และความเสี่ยงที่ช่องแคบฮอร์มุซอาจได้รับผลกระทบ ทำให้นักลงทุนทั่วโลกปรับพอร์ตเพื่อลดความเสี่ยงพร้อมกัน
2. การปรับตัวขึ้นของราคาน้ำมันดิบ – จากความกังวลในตะวันออกกลาง ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบ WTI ปรับตัวสูงขึ้นกว่า 7% ภายในวันเดียว นอกจากนี้ การเพิ่มขึ้นของต้นทุนพลังงานยังเป็นสัญญาณที่อาจส่งผลให้ตัวเลขเงินเฟ้อกลับมาสูงขึ้น ซึ่งย่อมส่งผลกระทบต่อต้นทุนในห่วงโซ่อุปทานและอัตรากำไรของบริษัทจดทะเบียน
3. แรงขายลดความเสี่ยงที่ต่อเนื่อง – ข้อมูลสถิติชี้ให้เห็นว่า ในวันที่ 1 มีนาคม ดัชนีปรับลดลง 29 จุด หลุดระดับ 1,500 จุด ต่อมาในวันที่ 2 มีนาคม ดัชนีปรับลดลงอีก 61.75 จุด ปิดที่ 1,466.51 จุด (-4.04%) และในวันที่ 4 มีนาคม ดัชนีปรับตัวลง 102.37 จุด (-6.98%) มาอยู่ที่ 1,364.14 จุด ซึ่งลักษณะดังกล่าวสะท้อนถึงการตอบสนองต่อความไม่แน่นอนของนักลงทุนในตลาด

ข้อมูลเชิงสถิติของตลาดหุ้นไทย (ณ วันพฤหัสบดีที่ 4 มีนาคม 2569)

ในช่วงภาคเช้า ดัชนีร่วงลงถึงระดับ -8.01% จนกระตุ้น Circuit Breaker ขั้นแรก เวลา 12:18 น. ตลาดหลักทรัพย์ฯ หยุดการซื้อขายเป็นเวลา 30 นาที ก่อนเปิดภาคบ่ายตามปกติ นับเป็นการใช้ Circuit Breaker ครั้งแรกในรอบหลายปี

เปรียบเทียบสถิติการปรับตัวลงของตลาดในอดีต

คุณสุวัฒน์ สินสาฎก กรรมการผู้จัดการ บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด (Globlex Group) เปิดเผยกับ The Signals ว่า ที่ผ่านมาดัชนีหุ้นไทย ได้ปรับขึ้นมา 313 จุด จากดัชนีหุ้นไทยที่ 1220 จุด มาอยู่ที่ 1530 จุด ทำให้คาดว่าหุ้นไทยจะปรับลง 150-170 จุดจาก high 1530 มีที่ 1360-1380 และเชื่อว่าดัชนีหุ้นไทยจะรีบาวน์ขึ้น และอาจต่ำสุดไปรอบนี้  ซึ่งแนะนำให้สะสมหุ้นที่ระดับ 50-60% ของการซื้อที่ตรงนี้  อย่างไรก็ตาม  หุ้นแนะนำ  GULF ราคาแนะนำให้ลงทุนอยู่ที่ 51-52 บาทต่อหุ้น  DELTA  ราคาแนะนำให้ลงทุนอยู่ 240-241 บาทต่อหุ้น และ AOT ราคาแนะนำให้ลงทุนอยู่ 46-47 บาทต่อหุ้น

โอกาสที่ซ่อนอยู่หลัง SET ปรับตัวต่ำกว่า 1,400 จุด

ในทางกลับกัน ทุกความผันผวนมักจะมาพร้อมกับโอกาสเสมอ สำหรับนักลงทุนที่เตรียมพร้อม นี่คือ 3 มุมมองโอกาสที่นักวิเคราะห์ได้ให้ข้อสังเกตไว้

• ระดับมูลค่า (Valuation) ที่มีความน่าสนใจมากขึ้น – จากการที่ดัชนีปรับลดลงจาก 1,540 จุด มาสู่ 1,364 จุด ทำให้หุ้นพื้นฐานดีหลายบริษัทกลับมามีระดับราคาที่น่าสนใจ บล.บัวหลวง ได้ประเมินแนวรับสำคัญไว้ก่อนหน้านี้ที่บริเวณ 1,470 จุด อย่างไรก็ดี ดัชนีได้ปรับลงต่ำกว่าระดับดังกล่าวไปแล้ว นักลงทุนจึงควรติดตามการวิเคราะห์แนวรับใหม่จากนักวิเคราะห์อย่างใกล้ชิด
• ส่วนต่างผลตอบแทน (Earning Yield Gap) ที่จูงใจ – บล.ทรีนีตี้ ชี้ให้เห็นว่า ดัชนีในระดับปัจจุบันส่งผลให้ Earning Yield Gap ปรับตัวสูงขึ้นถึง 5.9% ซึ่งถือเป็นตัวเลขที่สามารถดึงดูดความสนใจจากนักลงทุนสถาบันต่างชาติที่ต้องการผลตอบแทนจากการลงทุนในตลาดเกิดใหม่
• กลุ่มพลังงานที่ได้เปรียบจากวัฏจักรราคา – เนื่องจากปัจจัยความตึงเครียดส่งผลให้ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้น หุ้นในกลุ่มพลังงานจึงเป็นหนึ่งในกลุ่มอุตสาหกรรมที่ยังคงรักษาระดับราคาไว้ได้ และอาจได้รับประโยชน์จากสถานการณ์นี้

5 ปัจจัยความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องประเมินอย่างรอบคอบ

อย่างไรก็ตาม ก่อนที่จะตัดสินใจเข้าลงทุนเพิ่ม นักลงทุนควรพิจารณาความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นในอนาคตประกอบด้วย

1. ความยืดเยื้อของสถานการณ์ตะวันออกกลาง – หากสถานการณ์ส่งผลกระทบต่อเส้นทางขนส่งทางเรือ เช่น ช่องแคบฮอร์มุซ ราคาน้ำมันดิบอาจมีโอกาสปรับตัวสูงขึ้นไปทดสอบระดับ 120 – 130 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งจะกดดันต้นทุนทางเศรษฐกิจทั่วโลก
2. แนวโน้มอัตราเงินเฟ้อ – การปรับขึ้นของราคาน้ำมันกว่า 7% ในวันเดียว เป็นตัวแปรสำคัญที่อาจส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อเร่งตัวขึ้น และอาจสร้างความท้าทายต่อนโยบายการเงินของธนาคารกลางต่างๆ
3. ทิศทางกระแสเงินทุน (Fund Flow) – ในวันที่ 2 มีนาคม 2569 พบว่านักลงทุนสถาบันมียอดขายสุทธิสูงถึง 5,995 ล้านบาท หากแนวโน้มการขายยังคงมีอยู่ ดัชนีอาจมีความเสี่ยงที่จะทดสอบแนวรับในระดับถัดไป
4. ผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานและการส่งออก – หุ้นในกลุ่มที่มีความเชื่อมโยงกับเศรษฐกิจจีน เช่น CPF, GFPT และ TFG อาจได้รับผลกระทบทางอ้อม เนื่องจากประเทศคู่กรณีมีความสัมพันธ์ทางการค้าที่สำคัญด้านพลังงานกับจีน
5. ความผันผวนของตลาดหุ้นทั่วโลก – การปรับตัวลดลงไม่ได้เกิดขึ้นเฉพาะในประเทศไทย ตลาดหุ้นอื่นๆ เช่น อินเดีย (Nifty 50) และภูมิภาคยุโรป ก็ได้รับผลกระทบเช่นกัน ซึ่งยืนยันว่านี่คือผลกระทบเชิงระบบระดับโลก

นายอัสสเดช คงสิริ กรรมการและผู้จัดการ ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กล่าวว่า ในวันนี้ (4 มีนาคม 2569) SET Index ปิดที่ 1,384.61 จุด ปรับตัวลดลง 81.90 จุด คิดเป็น -5.58% ด้วยมูลค่าการซื้อขาย 159,372.02 ล้านบาท การลดลงของดัชนีสอดคล้องกับทิศทางตลาดทุนทั่วโลกจากสถานการณ์ในภูมิภาคตะวันออกกลาง 

โดยในช่วงเช้าวันนี้ SET Index ปรับตัวลดลง 8.01% ส่งผลให้มาตรการ Circuit Breaker ทำงาน ส่วนหนึ่งอาจเป็นเพราะตลาดหุ้นไทยปิดทำการในวันหยุดเมื่อวานนี้ ขณะที่ตลาดอื่นเปิดทำการและปรับตัวลงไปแล้ว ประกอบกับตั้งแต่ต้นปีตลาดหุ้นไทยเป็นหนึ่งในตลาดหุ้นที่ให้ผลตอบแทนดีกว่าตลาดอื่นหลายแห่งในภูมิภาคเอเชีย และถึงแม้ 2 วันที่ผ่านมา SET Index จะปรับตัวลดลง แต่นับตั้งแต่ต้นปี (YTD) ตลาดหุ้นไทยยังคงให้ผลตอบแทน (Index Return) บวกเป็นอันดับ 3 ของภูมิภาคเอเชีย รองจากเกาหลีใต้และไต้หวัน

อย่างไรก็ตาม ตลาดหลักทรัพย์ฯ ยังคงติดตามสถานการณ์ดังกล่าวอย่างใกล้ชิดและต่อเนื่อง และทำงานประสานงานกับหน่วยงานกำกับดูแลที่เกี่ยวข้อง พร้อมไปกับการกำกับดูแลการซื้อขายหลักทรัพย์ให้เป็นไปตามกลไกตลาดเพื่อรักษาเสถียรภาพ สร้างความเชื่อมั่นแก่ผู้ลงทุน

บทสรุป

Warren Buffett นักลงทุนผู้เป็นตำนาน เคยให้ข้อคิดไว้ว่า “ตลาดหุ้นเป็นเครื่องมือโอนถ่ายเงินจากคนที่ไม่อดทน ไปยังคนที่อดทนได้” สถานการณ์ที่ดัชนี SET ปรับตัวลงต่ำกว่า 1,400 จุด ถือเป็นช่วงเวลาที่ทดสอบวินัยในการลงทุนของทุกคน ตลาดกำลังสะท้อนคำถามสำคัญที่ว่า เราลงทุนด้วยความเข้าใจในพื้นฐานของธุรกิจ หรือลงทุนตามกระแสของตลาด ผู้ที่มีการวิเคราะห์ที่ชัดเจนและมีวินัย มักจะสามารถก้าวผ่านความผันผวนไปได้เสมอ

ท้ายที่สุดนี้ ประวัติศาสตร์ได้สอนเราว่า ไม่ว่าจะเป็นวิกฤตเศรษฐกิจ หรือปัญหาภูมิรัฐศาสตร์ ตลาดทุนมีกลไกในการปรับสมดุลและฟื้นตัวได้ในระยะยาว สิ่งสำคัญที่สุดคือการเตรียมความพร้อม บริหารความเสี่ยงอย่างเหมาะสม และรักษาโอกาสในการอยู่ในตลาดต่อไปอย่างยั่งยืน

คำถามที่พบบ่อย (FAQ) เกี่ยวกับสถานการณ์ SET Index

• Q: สาเหตุหลักที่ทำให้ SET ปรับตัวลงหลุด 1,400 จุด คืออะไร?
  A: สาเหตุหลักมาจากแรงกดดัน 3 ประการ ได้แก่ ความกังวลด้านภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง (รวมถึงการโจมตีฐานทัพสหรัฐฯ) การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันดิบที่อาจกดดันเงินเฟ้อ และแรงขายเพื่อลดความเสี่ยง (Risk-off) จากนักลงทุนสถาบันทั้งในและต่างประเทศ ซึ่งสะท้อนออกมาในรูปแบบของการปรับลดลง -6.98% (ปิดตลาด) และจุดสูงสุดของการร่วงระหว่างวันที่ -8.01% ก่อนถูก Circuit Breaker ในวันที่ 4 มีนาคม 2569
• Q: การปรับตัวลงครั้งนี้มีความรุนแรงระดับไหนเมื่อเทียบกับอดีต?
  A: ถือเป็นการปรับลดลงรายวันที่ค่อนข้างมีนัยสำคัญที่สุดในรอบหลายปี โดยดัชนีร่วงแตะระดับ -8.01% ระหว่างวัน จนกระตุ้น Circuit Breaker ซึ่งใกล้เคียงกับช่วงเริ่มต้นของวิกฤตโควิด-19 ในปี 2563 ที่ดัชนีปรับลดลงประมาณ 8-10% ต่อวัน
• Q: ในสถานการณ์เช่นนี้ นักลงทุนควรมีกลยุทธ์อย่างไร?
  A: เนื่องจากดัชนีปรับลงต่ำกว่าแนวรับ 1,470 จุดที่ บล.บัวหลวงเคยประเมินไว้ก่อนหน้านี้แล้ว นักลงทุนควรติดตามบทวิเคราะห์แนวรับใหม่ และหากสถานการณ์ภายนอกยังไม่มีความชัดเจน กลยุทธ์ที่ปลอดภัยคือการรอดูเสถียรภาพของตลาดก่อน และหลีกเลี่ยงการเข้าลงทุนอย่างรีบร้อน
• Q: กลุ่มอุตสาหกรรมใดที่อาจเป็นทางเลือกที่น่าสนใจ?
  A: หุ้นในกลุ่มพลังงานที่มีรายได้อ้างอิงกับราคาน้ำมันมีแนวโน้มได้รับประโยชน์ นอกจากนี้ หุ้นกลุ่มเน้นคุณค่า (Value Stock) ที่มีอัตราส่วน P/E ต่ำและมีการจ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอ มักถูกใช้เป็นสินทรัพย์หลบภัย (Safe Haven) ในช่วงที่ตลาดผันผวน
• Q: ทิศทางของตลาดหุ้นไทยจะกลับมาฟื้นตัวได้เมื่อใด?
  A: แม้จะไม่สามารถระบุเวลาที่แน่ชัดได้ แต่จากข้อมูลในอดีต ตลาดมักจะเริ่มสร้างฐานและฟื้นตัวเมื่อความไม่แน่นอนทางการเมืองระหว่างประเทศเริ่มคลี่คลาย ปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิดคือ พัฒนาการของสถานการณ์ในตะวันออกกลางและทิศทางราคาน้ำมันในตลาดโลก

อ้างอิงจาก

• https://www.set.or.th/th/market/product/stock/overview
• https://www.set.or.th/th/market/index/set/overview
• https://www.set.or.th/th/home
• https://www.nationthailand.com/business/trading-investment/40063285
• https://today.line.me/th/v3/article/eL8jxaZ
• https://today.line.me/th/v3/article/7NqKGrl
• https://www.thaitv5hd.com/web/content.php?id=63012
• https://www.thansettakij.com/finance/stockmarket/652939
• https://www.bangkokbiznews.com/finance/stock/1223487
• https://bualuang.fund/archives/29405/market-summary-2-3-2569/
• https://www.trinitythai.com/Upload/Research/Trinit_1772588495_99523.pdf
• https://www.acnews.net/view_news_breaking.php?news_id=N256973163
• https://www.marketwatch.com/data-news/thai-stocks-tumble-as-set-index-drops-4-0-e4d8f583-d6ca5537dabe
• https://oilprice.com/Latest-Energy-News/World-News/Oil-Prices-Surge-3-as-US-Iran-Standoff-Triggers-Higher-2026-Forecasts.html
• https://www.barchart.com/futures/quotes/CLH26

The post อะไรทำให้ SET Index ดิ่งช็อก ลดลงกว่า 100 จุด จนต้องหยุดพักการซื้อขาย appeared first on The Signals.

วิเคราะห์หุ้นไทย Q4/25 หุ้นกำไรโตท่ามกลางสุญญากาศนโยบาย กับกลยุทธ์ลงทุนปี 2026

บทความนี้จะพาทุกท่านไปเจาะลึกภาพรวมตลาดหุ้นไทยในไตรมาส 4 ปี 2025 จากการวิเคราะห์ของทางหลักทรัพย์บัวหลวง พร้อมวิเคราะห์กลุ่มอุตสาหกรรมที่มีศักยภาพ และแนะนำกลยุทธ์การลงทุนที่เหมาะสมกับสถานการณ์ปัจจุบัน

ภาพรวมกำไรบริษัทจดทะเบียนไตรมาส 4/2025 เติบโตท่ามกลางความท้าทาย

ที่ได้ระบภาพรวมผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยสำหรับไตรมาสที่ 4 ปี 2025 นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิรวมจะขยายตัวประมาณ 19% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้ว่าเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าจะมีการปรับตัวลดลงราว 9% ก็ตาม​

ที่น่าสนใจคือ หากพิจารณาเฉพาะกำไรจากการดำเนินงานปกติ โดยตัดรายการพิเศษออก จะพบว่ากำไรหลักยังคงเติบโตได้ทั้งเมื่อเทียบกับปีก่อนและไตรมาสก่อน โดยเพิ่มขึ้น 11% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว และเพิ่มขึ้น 1% เมื่อเทียบกับไตรมาสที่ 3 ซึ่งแสดงให้เห็นว่าธุรกิจพื้นฐานของหลายบริษัทยังคงมีความแข็งแกร่งอยู่​

ปัจจัยหนุนการเติบโตของกำไร

หากจะถามว่าอะไรคือแรงส่งสำคัญที่ทำให้ผลประกอบการไตรมาสนี้ยังคงเติบโตได้ ต้องยกให้กลุ่มอุตสาหกรรมหลักหลายกลุ่มที่มีผลการดำเนินงานโดดเด่น อันดับแรกคือ กลุ่มสื่อสารโทรคมนาคม ซึ่งรายได้จากบริการโทรศัพท์มือถือและอินเทอร์เน็ตบรอดแบนด์ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง รายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้บริการ (ARPU) ในส่วนบริการมือถือคาดว่าจะเพิ่มขึ้นราว 4% จากปีก่อน และเพิ่มขึ้นอีก 1% จากไตรมาสก่อนหน้า การที่การแข่งขันในตลาดเริ่มผ่อนคลายลง ทำให้ผู้ประกอบการสามารถรักษาอัตรากำไรได้ดีขึ้น​

ถัดมาคือ กลุ่มโรงไฟฟ้าและสาธารณูปโภค ที่ได้รับแรงหนุนจากหลายทิศทาง ไม่ว่าจะเป็นกำลังการผลิตไฟฟ้าใหม่ที่เพิ่มขึ้น กำไรจากโครงการโรงไฟฟ้าในต่างประเทศที่ขยายตัว รวมถึงราคาต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่ปรับลดลงในอัตราที่มากกว่าการปรับลดของค่าไฟฟ้า ทำให้อัตรากำไรของกลุ่มโรงไฟฟ้าขนาดเล็ก (SPP) ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยค่าไฟฟ้าในไตรมาส 4 ลดลง 6% จากปีก่อน ขณะที่ราคาก๊าซลดลงถึง 10% จากปีก่อน​

นอกจากนี้ ความต้องการด้าน AI และ Data Center ยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญสำหรับกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ โดยการลงทุนด้านระบบคลาวด์ของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ในสหรัฐอเมริกาช่วงไตรมาส 4 ปี 2025 คาดว่าจะเพิ่มขึ้นถึง 51% จากปีก่อน ซึ่งเป็นตัวเลขที่น่าประทับใจและสะท้อนถึงความต้องการที่แข็งแกร่งในอุตสาหกรรมนี้​ สำหรับ กลุ่มโรงกลั่นน้ำมัน ก็ถือว่าเป็นอีกหนึ่งไฮไลท์ เพราะค่าการกลั่น (GRM) ปรับตัวขึ้นอย่างโดดเด่น โดยเพิ่มขึ้น 67% จากปีก่อน และเพิ่มขึ้นถึง 94% จากไตรมาสก่อนหน้า อันเป็นผลมาจากช่วงฤดูกาลที่ความต้องการน้ำมันสูง ประกอบกับอุปทานตึงตัวจากการปิดซ่อมบำรุงโรงกลั่นหลายแห่งทั่วโลก​

ปัจจัยกดดันที่ต้องจับตา

ในทางตรงกันข้าม ยังมีบางกลุ่มอุตสาหกรรมที่เผชิญกับแรงกดดันอย่างต่อเนื่อง กลุ่มธนาคารพาณิชย์ เผชิญกับความท้าทายจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (NIM) ที่หดตัวลง หลังจากธนาคารแห่งประเทศไทยเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายตั้งแต่เดือนตุลาคม 2024 โดยปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ 1.25% ลดลงราว 125 จุดพื้นฐาน นักวิเคราะห์ประเมินว่าทุกครั้งที่มีการลดดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน อาจกดดันกำไรกลุ่มธนาคารราว 4%​ ขณะที่ กลุ่มปิโตรเคมี ต้องเผชิญกับส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่อ่อนตัว โดยส่วนต่างผลิตภัณฑ์ PET หดตัว 15% จากปีก่อน แม้ว่าส่วนต่าง HDPE จะขยายตัวได้ 7% จากปีก่อนก็ตาม​

กลุ่มนิคมอุตสาหกรรม ก็เผชิญกับภาพรวมที่ชะลอตัว โดยภาพรวมยอดจองที่ดิน (Presales) และยอดโอนคาดหดตัว YoY เป็นผลมาจากการที่ผู้ประกอบการ Data Center หลายรายได้เร่งซื้อที่ดินไปแล้วในช่วง 9 เดือนแรกของปี​ ส่วน กลุ่มอาหารและปศุสัตว์ ยังคงเผชิญกับราคาเนื้อสัตว์ที่อ่อนตัว โดยราคาหมูหดตัว 16% จากปีก่อน และลดลง 11% จากไตรมาสก่อน ขณะที่ราคาไก่ทรงตัวลดลง 1% จากปีก่อน​

ทำความเข้าใจ “สุญญากาศทางนโยบาย” ที่มีผลต่อตลาดหุ้น

หนึ่งในประเด็นสำคัญที่นักลงทุนควรทำความเข้าใจคือสภาวะที่เรียกว่า “สุญญากาศเชิงนโยบาย” (Policy Gap) ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ตลาดขาดแรงหนุนจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจหรือนโยบายสนับสนุนจากภาครัฐที่ชัดเจน​ ในสถานการณ์เช่นนี้ ตลาดหุ้นมักจะเคลื่อนไหวในกรอบจำกัด ขาดแรงผลักดันให้ปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แต่ในทางกลับกัน ก็มีโอกาสปรับตัวลงแรงเช่นกัน หากไม่มีข่าวร้ายที่ไม่คาดคิดเกิดขึ้น

สัญญาณบวกที่ชี้ให้เห็นว่าความเสี่ยงขาลงของตลาดเริ่มจำกัดลงคือ การที่ประมาณการกำไรตลาดกลับมาถูกปรับขึ้น 0.8% ในรอบ 1 เดือนที่ผ่านมา นำโดยกลุ่มธนาคาร กลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ และกลุ่มสื่อสาร นอกจากนี้ สัดส่วนจำนวนหุ้นที่ถูกปรับประมาณการกำไรลง (เทียบกับที่ถูกปรับขึ้น) อยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2024 ซึ่งสะท้อนว่าความคาดหวังของตลาดต่อภาพกำไรอยู่ในระดับต่ำมากแล้ว และมีโอกาสที่จะเซอร์ไพรส์ในทางบวกได้​

กลยุทธ์การลงทุนในสภาวะตลาดปัจจุบัน

สำหรับกรอบการเคลื่อนไหวของดัชนี SET Index ในช่วง 1 เดือนข้างหน้า นักวิเคราะห์ประเมินไว้ที่ระดับ 1,250-1,320 จุด โดยมีเป้าหมายสิ้นปี 2026 ที่ระดับ 1,440 จุด​ ภายใต้สถานการณ์เช่นนี้ กลยุทธ์การลงทุนที่เหมาะสมมีอยู่ 2 แนวทางหลัก:

• แนวทางแรก: กลยุทธ์ตั้งรับ เน้นซื้อเมื่อราคาย่อตัว (Buy on Dips) : แนวทางนี้เหมาะสำหรับนักลงทุนที่ต้องการสะสมหุ้นคุณภาพดีในราคาที่น่าสนใจ โดยควรรอจังหวะที่ตลาดหรือหุ้นเป้าหมายปรับตัวลงมาใกล้แนวรับ จึงค่อยเข้าซื้อ แทนที่จะวิ่งไล่ราคาในช่วงที่ตลาดปรับตัวขึ้นแรง​
• แนวทางที่สอง: ใช้จังหวะสลับหมุนเวียนกลุ่มอุตสาหกรรม (Sector Rotation) : นักลงทุนที่มีความคล่องตัวสูงสามารถใช้กลยุทธ์นี้ในการทำกำไร โดยสลับการลงทุนไปยังกลุ่มอุตสาหกรรมที่มีแนวโน้มจะได้รับประโยชน์จากปัจจัยเฉพาะในแต่ละช่วงเวลา​

เกณฑ์การคัดเลือกหุ้นที่น่าสนใจ

สำหรับการคัดเลือกหุ้นที่มีศักยภาพในสภาวะ “สุญญากาศทางนโยบาย” ควรพิจารณาจากเกณฑ์ดังต่อไปนี้:

1. กำไรคาดว่าจะเติบโตหรือฟื้นตัวในไตรมาส 4/2025 และมีโอกาสเติบโตต่อในไตรมาส 1/2026
2. ไม่มีการปรับประมาณการกำไรลงอย่างมีนัยสำคัญ ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ซึ่งสะท้อนว่าแนวโน้มกำไรมีความยืดหยุ่น
3. มีปัจจัยบวกหนุนการฟื้นตัวที่ชัดเจน ซึ่งช่วยเพิ่มความมั่นใจในทิศทางกำไร​

หุ้นกำไรโตท่ามกลางสุญญากาศนโยบาย: เจาะลึกรายตัว

มาดูกันว่าหุ้นตัวไหนที่มีคุณสมบัติตรงตามเกณฑ์ข้างต้น และน่าจะเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจในช่วงนี้

กลุ่มสื่อสารโทรคมนาคม

ADVANC (บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน)) หุ้นค่ายมือถือรายใหญ่อันดับหนึ่งของประเทศไทยยังคงรักษาความแข็งแกร่งได้ดี กำไรสุทธิในไตรมาส 4/2025 คาดอยู่ที่ 12,325 ล้านบาท เติบโต 33% จากปีก่อน และเพิ่มขึ้น 2% จากไตรมาสก่อน แรงหนุนหลักมาจากรายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้ (ARPU) ทั้งบริการมือถือและบรอดแบนด์ที่ปรับขึ้นอย่างต่อเนื่อง รวมถึงการประหยัดต้นทุนจากใบอนุญาตคลื่นความถี่ 2100MHz​ สำหรับแนวโน้มไตรมาส 1/2026 กำไรคาดจะเติบโต 19% จากปีก่อน และเพิ่มขึ้น 2% จากไตรมาสก่อน จุดเด่นของหุ้นตัวนี้คือมีแนวโน้มการจ่ายเงินปันผลที่แข็งแกร่ง และยังมีโอกาส Upside หากสามารถแย่งส่วนแบ่งตลาดจากคู่แข่งได้​ นอกจากนี้ ADVANC มี Position อยู่ที่ระดับ “Stretch” (ราคาหุ้นอยู่ในระดับสูง)

TRUE (บริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน)) หลังการควบรวมกิจการกับ DTAC ทรู คอร์ปอเรชั่นเริ่มเห็นผลจากการปรับโครงสร้างต้นทุน กำไรสุทธิไตรมาส 4/2025 คาดอยู่ที่ 1,308 ล้านบาท โดยกำไรหลักคาดเติบโต 44% จากปีก่อน และเพิ่มขึ้น 6% จากไตรมาสก่อน ส่วนแนวโน้มไตรมาส 1/2026 กำไรหลักคาดเติบโตอย่างโดดเด่นถึง 202% จากปีก่อน อันเป็นผลจากการรับรู้ผลประหยัดต้นทุนจากใบอนุญาตคลื่นความถี่ที่ออกโดย NBTC เต็มไตรมาส​

กลุ่มโรงไฟฟ้าและสาธารณูปโภค

GULF (บริษัท กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน)) บริษัทโรงไฟฟ้ารายใหญ่แห่งนี้มีความโดดเด่นในด้านการขยายกำลังการผลิต กำไรสุทธิไตรมาส 4/2025 คาดอยู่ที่ 7,316 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมาก YoY (n.m. หรือ not meaningful เนื่องจากฐานต่ำ) และทรงตัว +1% QoQ แรงหนุนหลักมาจากกำลังการผลิตไฟฟ้าใหม่ที่เพิ่มขึ้น และกำไรจากโรงไฟฟ้า Jackson ในสหรัฐอเมริกาที่ขยายตัว​ ที่น่าสนใจคือ GULF ถูกมองว่าเป็นหุ้นที่มีโอกาสได้รับประโยชน์มากที่สุด หากมีการประกาศแผนพัฒนากำลังผลิตไฟฟ้าฉบับใหม่ (PDP) ซึ่งคาดว่าจะมีการปรับเพิ่มประมาณการความต้องการไฟฟ้าสูงสุด และเปิดโอกาสให้มีการรับซื้อไฟฟ้าจากโรงไฟฟ้าเอกชนรายใหญ่ (IPP) เพิ่มเติมในปี 2028-2029 เพื่อรองรับความต้องการที่เพิ่มขึ้นจาก Data Center ในเขตเศรษฐกิจพิเศษภาคตะวันออก (EEC)​

GPSC (บริษัท โกลบอล เพาเวอร์ ซินเนอร์ยี่ จำกัด (มหาชน)) บริษัทในกลุ่ม ปตท. ที่มุ่งเน้นธุรกิจไฟฟ้าและสาธารณูปโภค คาดกำไรสุทธิไตรมาส 4/2025 ที่ 1,257 ล้านบาท เติบโต 26% จากปีก่อน โดยกำไรหลักคาดเติบโต 24% จากปีก่อน และเพิ่มขึ้น 30% จากไตรมาสก่อน แรงหนุนหลักมาจากกำไรที่เพิ่มขึ้นจากโครงการ XPCL และต้นทุนก๊าซที่ลดลงเร็วกว่าราคาค่าไฟฟ้า​

WHAUP (บริษัท ดับบลิวเอชเอ ยูทิลิตี้ส์ แอนด์ พาวเวอร์ จำกัด (มหาชน)) หุ้นโรงไฟฟ้าและน้ำประปาในนิคมอุตสาหกรรมตัวนี้มีความน่าสนใจเป็นพิเศษ กำไรสุทธิไตรมาส 4/2025 คาดอยู่ที่ 306 ล้านบาท เติบโต 30% จากปีก่อน โดยกำไรหลักคาดเติบโตสูงถึง 112% จากปีก่อน ปัจจัยหนุนสำคัญคือการที่ธุรกิจน้ำประปาคาดว่าจะรับรู้รายได้พิเศษจากค่าใช้กำลังการผลิตส่วนเกินสำหรับ Data Center ของ Google​ สำหรับแนวโน้มไตรมาส 1/2026 กำไรหลักคาดเติบโต 56% จากปีก่อน จากการปรับตัวดีขึ้นของทั้งธุรกิจน้ำประปา (จากค่ากำลังการผลิตส่วนเกิน) โรงไฟฟ้า SPP (จากราคาก๊าซที่ลดลง) และโรงไฟฟ้า IPP (จากการฟื้นตัวของ Gheco-I)​

กลุ่มค้าปลีก

ADVICE (บริษัท แอดไวซ์ ไอที อินฟินิท จำกัด (มหาชน)) ผู้จำหน่ายสินค้าไอทีรายนี้มีแนวโน้มผลประกอบการที่โดดเด่น กำไรสุทธิไตรมาส 4/2025 คาดอยู่ที่ 70 ล้านบาท เติบโต 33% จากปีก่อน และเพิ่มขึ้น 7% จากไตรมาสก่อน แรงขับเคลื่อนหลักมาจากยอดขายผลิตภัณฑ์ Apple ที่แข็งแกร่ง โดยคาดว่าจะเติบโตราว 21% จากปีก่อนในไตรมาสนี้​ ที่น่าจับตาคือแนวโน้มไตรมาส 1/2026 ที่กำไรคาดเติบโต 26% จากปีก่อน โดยยอดขายไตรมาส 1 คาดจะเติบโตมากกว่า 20% จากปีก่อน อันเป็นผลจากกระแส iPhone รุ่นใหม่ และความต้องการเปลี่ยนคอมพิวเตอร์ส่วนบุคคล (PC replacement) รวมถึงกระแสการนำ AI มาใช้งานที่เพิ่มขึ้น​

CPN (บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)) ผู้พัฒนาศูนย์การค้ารายใหญ่ของประเทศยังคงมีภาพกำไรที่มั่นคง กำไรสุทธิไตรมาส 4/2025 คาดอยู่ที่ 4,470 ล้านบาท เติบโต 15% จากปีก่อน โดยกำไรหลักคาดเติบโต 2% จากปีก่อน และเพิ่มขึ้น 1% จากไตรมาสก่อน​ ปัจจัยหนุนมาจากหลายทิศทาง ได้แก่ การรับรู้รายได้ค่าเช่าจาก Central Park เต็มไตรมาส (จากเดิมรับรู้เพียง 60-70% ในไตรมาส 3) และศูนย์การค้าใหม่ Central Krabi รวมถึงการโอนโครงการที่อยู่อาศัยที่เพิ่มขึ้น และการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ โดยค่าไฟฟ้าลดลง 6% จากปีก่อน และค่าใช้จ่ายการตลาดที่ลดลง​ CPN ถูกมองว่าเป็น Top Pick ของกลุ่มค้าปลีก เนื่องจากมีการเติบโตของกำไรจากการเปิดศูนย์การค้าใหม่ อัตรากำไรที่มีแนวโน้มปรับดีขึ้นเชิงโครงสร้างจากต้นทุนค่าไฟฟ้าที่ลดลง และมีอัตราเงินปันผลตอบแทนที่ 4%​

กลุ่มโรงกลั่นน้ำมัน

TOP (บริษัท ไทยออยล์ จำกัด (มหาชน)) โรงกลั่นน้ำมันรายใหญ่ของประเทศมีแนวโน้มผลประกอบการที่โดดเด่น กำไรสุทธิไตรมาส 4/2025 คาดอยู่ที่ 4,784 ล้านบาท เติบโต 73% จากปีก่อน และพุ่งขึ้นถึง 123% จากไตรมาสก่อน กำไรหลักคาดเติบโตสูงถึง 106% จากปีก่อน​ ปัจจัยหนุนหลักคือค่าการกลั่นที่ปรับขึ้นอย่างมาก โดย GRM เพิ่มขึ้น 67% จากปีก่อน และเพิ่มขึ้น 94% จากไตรมาสก่อน ประกอบกับอัตราการกลั่นที่สูงขึ้นและอัตรากำไรขั้นต้นรวม (GIM) ที่ดีขึ้น​ สำหรับแนวโน้มไตรมาส 1/2026 กำไรคาดเติบโต 37% จากปีก่อน โดยได้รับแรงหนุนต่อเนื่องจากค่าการกลั่นที่ยังอยู่ในระดับสูง แม้อาจปรับลดลงเล็กน้อยจากไตรมาสก่อนก็ตาม​

กลุ่มโรงพยาบาล

BH (บริษัท โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์ จำกัด (มหาชน)) โรงพยาบาลเอกชนชั้นนำที่มีชื่อเสียงระดับโลกยังคงรักษาการเติบโตได้ดี กำไรสุทธิไตรมาส 4/2025 คาดอยู่ที่ 2,023 ล้านบาท เติบโต 6% จากปีก่อน กำไรหลักคาดเติบโต 7% จากปีก่อน แรงหนุนหลักมาจากจำนวนผู้ป่วยต่างชาติที่เร่งตัวขึ้น โดยเฉพาะกลุ่มผู้ป่วยจากตะวันออกกลาง​ สำหรับแนวโน้มไตรมาส 1/2026 กำไรคาดเติบโต 11% จากปีก่อน โดยได้รับแรงหนุนจากประสิทธิภาพการดำเนินงานที่ดีขึ้น (Operating Leverage) BH ถูกมองว่าน่าจะทำกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ได้ในปี 2025-2026 จากความต้องการบริการทางการแพทย์ในประเทศที่แข็งแกร่งและธุรกิจผู้ป่วยต่างชาติที่บินมารักษา​

กลุ่มโรงแรม

CENTEL (บริษัท โรงแรมเซ็นทรัลพลาซา จำกัด (มหาชน)) ผู้ประกอบการโรงแรมและร้านอาหารรายใหญ่มีแนวโน้มผลประกอบการที่น่าสนใจ กำไรสุทธิไตรมาส 4/2025 คาดอยู่ที่ 698 ล้านบาท เติบโต 6% จากปีก่อน และพุ่งขึ้นอย่างมากถึง 335% จากไตรมาสก่อน อันเป็นผลจากช่วง High Season ของธุรกิจโรงแรม​ รายได้ต่อห้องพัก (RevPar) ในไตรมาส 4 คาดจะขยายตัว 4-6% จากปีก่อน ซึ่งถือว่าโดดเด่นเมื่อเทียบกับคู่แข่งอย่าง ERW ที่คาดหดตัว 5% และ MINT ที่คาดทรงตัว นอกจากนี้ ยอดจองห้องพักสำหรับเดือนมกราคม-กุมภาพันธ์ 2026 คาดว่าจะยังคงเติบโต 15% จากปีก่อน​ สำหรับแนวโน้มไตรมาส 1/2026 กำไรคาดเติบโต 9% จากปีก่อน โดยยังอยู่ในช่วง High Season ของทั้งธุรกิจโรงแรมและร้านอาหาร ธุรกิจอาหารและเครื่องดื่มของ CENTEL โดยเฉพาะแบรนด์ร้านอาหาร QSR และอาหารญี่ปุ่น ยังคงมีความยืดหยุ่นสูง มีการขยายสาขาอย่างต่อเนื่อง และรักษาอัตรากำไรได้ดี​

กลุ่มเครื่องดื่ม

OSP (บริษัท โอสถสภา จำกัด (มหาชน)) ผู้ผลิตเครื่องดื่มชูกำลังรายใหญ่มีแนวโน้มผลประกอบการที่แข็งแกร่ง กำไรสุทธิไตรมาส 4/2025 คาดอยู่ที่ 746 ล้านบาท เติบโต 32% จากปีก่อน และเพิ่มขึ้น 7% จากไตรมาสก่อน กำไรหลักคาดเติบโต 21% จากปีก่อน​ ปัจจัยหนุนมาจากการลดต้นทุนการผลิตที่ช่วยหนุนอัตรากำไรให้ขยายตัว รวมถึงยอดขายในประเทศที่เติบโตจากการขยายส่วนแบ่งตลาด และต้นทุนวัตถุดิบ (น้ำตาล อลูมิเนียม) ที่ลดลง​ สำหรับแนวโน้มไตรมาส 1/2026 กำไรสุทธิคาดลดลง 19% YoY แต่เพิ่มขึ้น 36% QoQ โดยได้รับแรงหนุนจากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ กิจกรรมการตลาดด้านกีฬาและอีเวนต์ และการฟื้นตัวของช่องทางค้าปลีกแบบดั้งเดิม​

กลุ่มบรรจุภัณฑ์

SCGP (บริษัท เอสซีจี แพคเกจจิ้ง จำกัด (มหาชน)) ผู้ผลิตบรรจุภัณฑ์รายใหญ่ของภูมิภาคอาเซียนมีแนวโน้มพลิกฟื้นกำไร กำไรสุทธิไตรมาส 4/2025 คาดอยู่ที่ 1,213 ล้านบาท เติบโตอย่างมีนัยสำคัญจากปีก่อนที่มีรายการขาดทุน โดยเพิ่มขึ้น 27% จากไตรมาสก่อน กำไรหลักคาดเติบโต 156% จากปีก่อน​ ปัจจัยหนุนมาจากยอดขายที่คาดว่าจะเติบโตทั้งเมื่อเทียบกับปีก่อนและไตรมาสก่อน รวมถึงราคาต้นทุนกระดาษรีไซเคิล (RCP) ที่ลดลง 3% จากปีก่อน และต้นทุนพลังงานที่ลดลง​ สำหรับแนวโน้มไตรมาส 1/2026 กำไรสุทธิคาดเพิ่มขึ้น 1% YoY แต่ลดลง 25% QoQ ส่วนกำไรหลักทั้งปี 2026 คาดเติบโต 33% YoY โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการบรรจุภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้นตามภาวะเศรษฐกิจอาเซียนที่ฟื้นตัว ซึ่งจะช่วยหนุนทั้งปริมาณขายและราคาขาย SCGP ถูกมองว่ามีโปรไฟล์กำไรหลักที่แข็งแกร่งในครึ่งหลังของปี 2025 และปี 2026 รวมถึงมีโอกาส Upside จากการลงทุนใหม่​

มุมมองต่อกลุ่มอุตสาหกรรมหลัก ปี 2026

นอกเหนือจากหุ้นรายตัวแล้ว การทำความเข้าใจแนวโน้มของแต่ละกลุ่มอุตสาหกรรมก็เป็นสิ่งสำคัญในการวางแผนการลงทุน

กลุ่มธนาคาร: เน้นหุ้นที่พอร์ตสินเชื่อมีความเสี่ยงต่ำ

ภาพรวมกลุ่มธนาคารในปี 2026 คาดว่าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (NIM) จะยังคงลดลงต่อเนื่อง ขณะที่ความต้องการสินเชื่อน่าจะเพิ่มขึ้นบ้างจากการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งจะนำไปสู่ความต้องการสินเชื่อเพื่อเงินทุนหมุนเวียน​ หุ้นที่น่าจับตาในกลุ่มนี้คือ BBL และ KTB เนื่องจากมีพอร์ตสินเชื่อที่กระจุกตัวในกลุ่มลูกค้าองค์กร (สำหรับ BBL) และหน่วยงานรัฐ (สำหรับ KTB) ซึ่งมีความเสี่ยงน้อยกว่าการปล่อยกู้ให้ SME หรือรายย่อย​ สำหรับประมาณการเงินปันผลครึ่งหลังปี 2025 และปี 2026 ของธนาคารหลัก มีดังนี้:

• KTB: เงินปันผล 2H25 ที่ 1.27 บาท และปี 2026 ที่ 1.70 บาท (อัตราเงินปันผล 2H25 ที่ 4.4%)
• SCB: เงินปันผล 2H25 ที่ 8.50 บาท และปี 2026 ที่ 10.50 บาท (อัตราเงินปันผล 2H25 ที่ 6.0%)
• TISCO: เงินปันผล 2H25 ที่ 5.75 บาท และปี 2026 ที่ 7.75 บาท (อัตราเงินปันผล 2H25 ที่ 5.2%)
• BBL: เงินปันผล 2H25 ที่ 7 บาท และปี 2026 ที่ 9 บาท (อัตราเงินปันผล 2H25 ที่ 4.1%)
• KBANK: เงินปันผล 2H25 ที่ 8.50 บาท และปี 2026 ที่ 10.50 บาท (อัตราเงินปันผล 2H25 ที่ 4.4%)​

กลุ่มอิเล็กทรอนิกส์: จับตากระแส AI และ Data Center

กลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ยังคงได้รับแรงหนุนจากความต้องการผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI และ Data Center ที่แข็งแกร่ง โดย Morgan Stanley คาดการณ์ว่าการลงทุนด้านระบบคลาวด์ทั่วโลกจะเติบโต 56% ในปี 2025 และ 31% ในปี 2026​ สำหรับ DELTA คาดว่ายอดขายที่เกี่ยวข้องกับ Data Center และ AI จะขยายตัว 35% ในปี 2026 คิดเป็นสัดส่วนราว 55% ของยอดขายรวม อย่างไรก็ตาม หุ้นตัวนี้มีการซื้อขายที่ระดับ Valuation ค่อนข้างสูง จึงเหมาะสำหรับการเทรดในกรอบมากกว่าการถือระยะยาว​ ในทางตรงกันข้าม ความต้องการสินค้าอิเล็กทรอนิกส์เพื่อผู้บริโภคและยานยนต์ยังคงฟื้นตัวช้า โดย S&P Global คาดว่าการผลิตยานยนต์จะหดตัว 0.5% จากปีก่อนในไตรมาส 4/2025 และหดตัว 4.5% ในไตรมาส 1/2026 ซึ่งเป็นปัจจัยที่ต้องระวังสำหรับหุ้นที่พึ่งพาอุตสาหกรรมยานยนต์​

กลุ่มโรงแรมและท่องเที่ยว: มองบวกในระยะกลาง

รายได้ต่อห้องพัก (RevPar) ของโรงแรมในประเทศไทยคาดว่าจะเติบโตในระดับ Mid-to-High Single-Digit ในปี 2026 โดยโรงแรมในแหล่งท่องเที่ยวต่างจังหวัด เช่น พัทยา สมุย กระบี่ ภูเก็ต และเชียงใหม่ จะมีโมเมนตัมการเติบโตที่ดี​ สำหรับโรงแรมในมัลดีฟส์ RevPar คาดจะฟื้นตัวจากฐานที่ต่ำในปี 2025 ขณะที่โรงแรมในญี่ปุ่นคาดว่าจะยังคงอยู่ในทิศทางขาขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากนักท่องเที่ยวขาเข้าและเงินเยนที่อ่อนค่า ซึ่งดึงดูดนักท่องเที่ยวต่างชาติ​

กลุ่มอสังหาริมทรัพย์: รอดูการฟื้นตัว

กำไรกลุ่มอสังหาริมทรัพย์คาดว่าจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในไตรมาส 3/2025 โดยไตรมาส 4/2025 น่าจะเป็นจุดเปลี่ยน (Inflection Point) ที่ชัดเจน จากปัจจัยด้านฤดูกาลและการโอนกรรมสิทธิ์ช่วงปลายปี รวมถึงการดำเนินงานที่กลับสู่ปกติหลังจากการก่อสร้างที่ถูกกระทบจากเหตุแผ่นดินไหวช่วงกลางปี​ สำหรับปี 2026 คาดว่าจะเป็นการทรงตัวมากกว่าการฟื้นตัวแบบวัฏจักร โดยกำไรหลักอาจเติบโตประมาณ 3% จากปีก่อน มูลค่าหุ้นกลุ่มนี้อยู่ที่ระดับต่ำกว่าค่าเฉลี่ย P/E ระยะยาวประมาณ 2 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน (2SD) ซึ่งหมายความว่าแค่กำไรทรงตัวก็อาจเพียงพอที่จะหนุนให้ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นได้​ หุ้นที่น่าจับตาคือ SPALI เนื่องจากมีงบดุลที่แข็งแกร่งที่สุดในกลุ่ม กลยุทธ์การจัดหาที่ดินที่ระมัดระวัง และสัดส่วนรายได้จากคอนโดมิเนียมที่เพิ่มขึ้นเป็น 35%​

สรุปภาพรวมและแนวทางการลงทุน

ท่ามกลางสภาวะ “สุญญากาศเชิงนโยบาย” ที่ยังคงปกคลุมตลาดหุ้นไทย นักลงทุนควรใช้แนวทางที่ระมัดระวังแต่ไม่หวาดกลัวจนเกินไป เพราะสัญญาณหลายอย่างชี้ให้เห็นว่าความเสี่ยงขาลงของตลาดเริ่มจำกัดลงแล้ว การมุ่งเน้นไปที่หุ้นที่มีพื้นฐานแข็งแกร่ง กำไรเติบโตสม่ำเสมอ และได้รับผลกระทบน้อยจากความไม่แน่นอนทางนโยบาย จะเป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสมในช่วงเวลานี้ ไม่ว่าจะเป็นกลุ่มสื่อสาร กลุ่มโรงไฟฟ้า กลุ่มค้าปลีก IT หรือกลุ่มโรงกลั่น ล้วนมีหุ้นที่น่าสนใจให้เลือกลงทุน สำหรับนักลงทุนที่ต้องการความปลอดภัยสูง การเลือกหุ้นที่มีอัตราเงินปันผลตอบแทนดีและมีประวัติการจ่ายปันผลสม่ำเสมอ ก็เป็นอีกทางเลือกหนึ่งที่ควรพิจารณา เพราะในสภาวะตลาดที่ผันผวน เงินปันผลจะเป็นเสมือนเบาะรองรับที่ช่วยลดความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุนได้

The post วิเคราะห์หุ้นไทย Q4/25 หุ้นกำไรโตท่ามกลางสุญญากาศนโยบาย กับกลยุทธ์ลงทุนปี 2026 appeared first on The Signals.