ถือเป็นความเคลื่อนไหวสำคัญที่สร้างความมั่นใจให้กับภาพรวมการลงทุนระดับประเทศ เมื่อสถาบันจัดอันดับความน่าเชื่อถือระดับโลกอย่าง Moody’s Investors Service ได้ออกมาประกาศทิศทางเชิงบวกต่อเศรษฐกิจไทย อัปเดตล่าสุด นายเอกนิติ นิติทัณฑ์ประภาศ รองนายกรัฐมนตรีและรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ได้ออกมาเปิดเผยข้อมูลสำคัญว่า Moody’s ได้ทำการปรับเพิ่มมุมมองความน่าเชื่อถือของประเทศไทย (Outlook) จากเดิมที่อยู่ในระดับ “เชิงลบ (Negative Outlook)” ขยับขึ้นมาเป็นระดับ “มีเสถียรภาพ (Stable Outlook)” เป็นที่เรียบร้อย พร้อมทั้งยังคงอันดับความน่าเชื่อถือ (Sovereign Credit Rating) ไว้ที่ระดับ Baa1
เจาะลึก Moody’s อัปเกรดเศรษฐกิจไทยสู่ Stable โอกาสทองที่ต้องรู้
การขยับมุมมองในครั้งนี้ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ แต่สะท้อนให้เห็นถึงการปรับตัวดีขึ้นของสมดุลความเสี่ยง (Balance of Risks) ที่มีต่อระบบเศรษฐกิจ รวมถึงความเชื่อมั่นที่มีต่อทิศทางนโยบายเศรษฐกิจของประเทศ โดยทาง Moody’s ได้กางเหตุผลและปัจจัยสำคัญที่ใช้ในการประเมินไว้อย่างชัดเจน 6 ประการ ดังนี้
- การเมืองนิ่ง หนุนนโยบายปฏิรูปเศรษฐกิจเดินหน้าเต็มสูบ ประการแรก เสถียรภาพของรัฐบาลชุดปัจจุบันเข้ามาช่วยลบภาพความไม่แน่นอนทางการเมืองที่เคยเป็นปัจจัยกดดันเศรษฐกิจไทยมาอย่างยาวนาน ส่งผลให้นโยบายต่างๆ มีความต่อเนื่อง โดยเฉพาะแนวทางการปฏิรูปเศรษฐกิจที่มุ่งสร้างเครื่องยนต์ทางเศรษฐกิจใหม่ (New Growth Engine) อย่างเป็นรูปธรรม มากไปกว่านั้น ในระยะข้างหน้าหากรัฐบาลสามารถดำเนินการปฏิรูปเชิงโครงสร้างได้ตามแผนที่วางไว้ เช่น การปลดล็อกกฎระเบียบให้มีความยืดหยุ่น เอื้อต่อการทำธุรกิจ รวมถึงการเปิดเสรีตลาดพลังงานเพื่อเพิ่มการแข่งขันและดึงดูดภาคเอกชน สิ่งเหล่านี้จะเป็นฟันเฟืองสำคัญที่ช่วยผลักดันให้เศรษฐกิจเติบโต และทำให้ฐานะการคลังค่อยๆ ฟื้นตัวแข็งแกร่งขึ้น
- ความเสี่ยงภายนอกคลี่คลาย รับมือวิกฤตพลังงานได้ดี ถัดมา คือ เรื่องของปัจจัยภายนอกประเทศที่เคยเป็นความท้าทาย ตอนนี้เริ่มคลี่คลายลงอย่างเห็นได้ชัด โดยเฉพาะความกังวลเรื่องนโยบายการจัดเก็บภาษีศุลกากรตอบโต้ (Reciprocal Tariff) ที่ลดความร้อนแรงลงหลังจากการเจรจา ส่งผลให้อัตราภาษีศุลกากรสำหรับสินค้าไทยถูกปรับมาอยู่ในเกณฑ์ที่ใกล้เคียงกับประเทศคู่แข่งในภูมิภาคเดียวกัน นอกจากนี้ แม้ว่าทั่วโลกจะยังคงเผชิญกับวิกฤตราคาพลังงานที่สร้างแรงกดดันต่อเศรษฐกิจและภาระหนี้สาธารณะ ทว่าระดับความเสี่ยงของไทยเมื่อเทียบกับกลุ่มประเทศที่มีอันดับความน่าเชื่อถือในระดับเดียวกัน (Peers) ยังถือว่าอยู่ในกรอบที่ควบคุมและรับมือได้
- การลงทุนภาคเอกชนติดเครื่อง ฟื้นตัวชัดเจน อีกหนึ่งสัญญาณบวกคือการลงทุนของภาคเอกชนที่กลับมาฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง ปัจจัยหนุนสำคัญมาจากยอดการขอรับการส่งเสริมการลงทุนที่พุ่งสูงขึ้น ผสานกับการงัดมาตรการสนับสนุนจากภาครัฐอย่าง “Thailand Fast Pass” ออกมาใช้ ซึ่งกลยุทธ์นี้มีส่วนสำคัญอย่างยิ่งที่ทำให้การลงทุนภาคเอกชนเร่งตัวขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในช่วงไตรมาสที่ 4 ของปีที่ผ่านมา ทั้งนี้ การลงทุนถือเป็นหัวใจหลักในการสร้างศักยภาพการเติบโตทางเศรษฐกิจในระยะยาว ซึ่งเป็นจุดที่มักจะถูกมองว่าเป็นจุดอ่อนของเศรษฐกิจไทยในช่วงที่ผ่านมา
- บริหารจัดการหนี้สาธารณะได้ตามเป้าหมาย ในด้านของตัวเลขหนี้ภาครัฐบาลต่ออัตราการขยายตัวทางเศรษฐกิจ (Government Debt to GDP) มีการคาดการณ์ว่าจะขยับเพิ่มขึ้นไปอยู่ที่ระดับ 60% และ 62% ในปีงบประมาณ 2569 และ 2571 ตามลำดับ ซึ่งตัวเลขที่เพิ่มขึ้นนี้เป็นผลพวงมาจากการใช้นโยบายการคลังแบบขาดดุลเพื่ออัดฉีดและฟื้นฟูเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม ประเทศไทยยังคงรักษาระดับความสามารถในการชำระหนี้ได้ดีเยี่ยม เนื่องจากมีตลาดทุนและตลาดตราสารหนี้ในประเทศที่มีความลึกและแข็งแกร่ง รองรับการระดมทุนของภาครัฐได้ในทุกสภาวะเศรษฐกิจ
ยิ่งไปกว่านั้น โครงสร้างหนี้ส่วนใหญ่เป็นการกู้ยืมในสกุลเงินบาท และมีอายุเฉลี่ยของหนี้ที่ค่อนข้างยาว ทำให้การบริหารจัดการความเสี่ยงทำได้ง่ายขึ้น โดยสัดส่วนภาระดอกเบี้ยต่อรายได้รัฐบาล (Interest Payment to Government Revenue) คาดว่าจะอยู่เพียงร้อยละ 6 ในปีงบประมาณ 2569 ซึ่งเป็นตัวเลขที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มประเทศเพื่อนบ้านในเรตติ้งเดียวกัน
- ฐานะการเงินต่างประเทศแกร่ง ทุนสำรองหนา สิ่งที่ทำให้ต่างชาติเชื่อมั่น คือ หน้าตักของประเทศที่ยังคงแข็งแกร่ง ประเทศไทยมีฐานะการเงินระหว่างประเทศและเงินทุนสำรองในระดับที่สูงมาก โดยข้อมูล ณ เดือนมีนาคม 2569 ระบุว่าไทยมีเงินทุนสำรองระหว่างประเทศสูงกว่า 23.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จำนวนนี้มากพอที่จะรองรับการนำเข้าสินค้าและบริการได้ยาวนานถึง 7 เดือน ในขณะเดียวกัน สัดส่วนหนี้ที่จะครบกำหนดชำระทั้งในระยะสั้นและระยะยาวเมื่อเทียบกับเงินทุนสำรองระหว่างประเทศ คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณร้อยละ 45 ถึง 50 ในปี 2569 ซึ่งถือเป็นเกราะป้องกันที่หนาพอในการรับแรงกระแทกจากความผันผวนของเศรษฐกิจโลก
- ปัจจัยชี้วัดอนาคตที่ Moody’s จับตา ท้ายที่สุด Moody’s ได้ระบุถึงปัจจัยสำคัญที่จะใช้พิจารณาอันดับความน่าเชื่อถือในรอบถัดไป ได้แก่ ศักยภาพการเติบโตทางเศรษฐกิจของไทยเมื่อเทียบกับประเทศในกลุ่มเดียวกัน ความคืบหน้าอย่างเป็นรูปธรรมของการปฏิรูปโครงสร้างเศรษฐกิจ รวมถึงประสิทธิภาพในการบริหารจัดการนโยบายการคลังและภาระหนี้ของรัฐบาล
จากการประเมินทั้งหมดนี้ สะท้อนให้เห็นว่า แนวทางนโยบายเศรษฐกิจของรัฐบาลที่หันมาใช้มาตรการทางการคลังแบบมุ่งเป้า (Targeted Fiscal Support) เพื่อเยียวยาผลกระทบระยะสั้น ควบคู่ไปกับการเดินหน้าดึงดูดการลงทุน ปรับโครงสร้าง และยกระดับผลิตภาพ ถือเป็นกลยุทธ์ที่เดินมาถูกทาง ซึ่งบริษัทจัดอันดับความน่าเชื่อถือจะจับตาดู “ผลลัพธ์จากการลงมือทำจริง” (Policy Execution) เป็นคีย์เวิร์ดสำคัญในระยะต่อไป
นายเอกนิติ นิติทัณฑ์ประภาศ ยังได้กล่าวย้ำว่า “การปรับมุมมองความน่าเชื่อถือในครั้งนี้สะท้อนว่า พื้นฐานเศรษฐกิจและเสถียรภาพของประเทศไทยยังคงแข็งแกร่ง และแนวทางนโยบายที่รัฐบาลดำเนินการอยู่นั้นมาถูกทาง โดยเรามุ่งดูแลเศรษฐกิจและประชาชนในระยะสั้นอย่างมุ่งเป้าควบคู่กับการเร่งสร้างเครื่องยนต์เศรษฐกิจใหม่ในระยะยาว สิ่งสำคัญต่อจากนี้คือการเดินหน้านโยบายอย่างต่อเนื่องและทำให้เกิดผลจริง เพื่อยกระดับศักยภาพการเติบโตและความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจไทยในระยะยาว”
กกร.หนุนนโยบาย “Targeted Policy” ดันเศรษฐกิจใหม่เต็มกำลัง
สอดคล้องกับมุมมองของภาคเอกชน คณะกรรมการร่วมภาคเอกชน 3 สถาบัน (กกร.) ได้ออกมาแสดงความเห็นหลังจากการประกาศของ Moody’s โดยระบุว่า หลังจากได้ร่วมหารือกับ ดร. เอกนิติ นิติทัณฑ์ประภาศ ในช่วงการประชุมระดับโลกอย่าง IMF-World Bank Spring Meetings 2026 ทางภาคเอกชนสัมผัสได้ถึงความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่างชาติที่มีต่อแนวทางการบริหารจัดการเศรษฐกิจของไทย โดยเฉพาะการโฟกัสไปที่ “วัตถุประสงค์และประสิทธิภาพในการใช้เงิน”
ทว่าในโลกความเป็นจริง ความเสี่ยงด้านการคลังยังคงเป็นเงาตามตัว ท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ (Geopolitics) และภูมิเศรษฐศาสตร์ บวกกับการที่ไทยก้าวเข้าสู่สังคมสูงวัยอย่างเต็มรูปแบบ ซึ่งจะกลายเป็นแรงกดดันต่องบประมาณภาครัฐในอนาคต ด้วยเหตุนี้ ทาง กกร. จึงสนับสนุนแนวทางการดำเนินนโยบายที่เน้น “ประสิทธิภาพสูงสุด” ผ่านนโยบายแบบเฉพาะเจาะจง (Targeted Policy) ที่ออกแบบมาให้วัดผลได้ชัดเจน ตอบโจทย์ทั้งการแก้ปัญหาเฉพาะหน้าและการวางรากฐานระยะยาว แทนที่การหว่านเม็ดเงินอุดหนุนแบบเหวี่ยงแห
แนวทางนี้สอดคล้องกับคำแนะนำและมุมมองทิศทางนโยบายการคลังของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ที่ได้ระบุไว้ในรายงาน Fiscal Monitor ว่ารัฐบาลในประเทศต่างๆ ควรมุ่งเน้นการสร้างกันชนทางการคลัง (Fiscal Buffers) และหลีกเลี่ยงมาตรการอุดหนุนที่บิดเบือนกลไกตลาด โดยเปลี่ยนผ่านไปสู่การให้ความช่วยเหลือแบบเฉพาะกลุ่มที่เปราะบางและมีระยะเวลาจำกัด เพื่อรักษาเสถียรภาพเศรษฐกิจมหภาค (อ้างอิง: ข้อมูลหลักการบริหารจัดการนโยบายการคลังจากรายงานของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ – IMF)
ภาคเอกชนยังมองเห็นทิศทางบวกจากแผนการเร่งปฏิรูปไปสู่เศรษฐกิจใหม่ ทั้งเศรษฐกิจสีเขียว (Green Economy) และเศรษฐกิจดิจิทัล (Digital Economy) ซึ่งไม่เพียงแต่จะช่วยรับมือกับวิกฤตพลังงานแบบยั่งยืน แต่ยังเป็นการสร้างทักษะใหม่ (Upskill/Reskill) สร้างงาน เพิ่มรายได้ และยกระดับคุณภาพชีวิต ดึงดูดเม็ดเงินจากอุตสาหกรรมเทคโนโลยีระดับโลก โดยอาศัยจุดแข็งของไทยที่เป็นกลาง มีโครงสร้างพื้นฐานที่พร้อม และมีความมั่นคงสูง
กกร.ย้ำชัดเจนว่า ภาคเอกชนพร้อมที่จะเป็นกำลังเสริมสนับสนุนภาครัฐแบบเต็มตัว ภายใต้กรอบแนวคิด “Reinvent Thailand” ที่มุ่งยกระดับโครงสร้างเศรษฐกิจทั้งระบบ ด้วยการเชื่อมโยงนโยบาย การลงทุน และข้อมูล (Connect the Dots) เข้าด้วยกัน เพื่อปูทางสู่เศรษฐกิจแห่งอนาคตที่แข็งแกร่งและยั่งยืน
ก้าวต่อไปของเศรษฐกิจไทย ท่ามกลางบททดสอบที่แท้จริง
การที่ Moody’s ปรับ Outlook กลับมาเป็น Stable ถือเป็นก้าวแรกที่สวยงามและเป็นการซื้อความเชื่อมั่นกลับคืนมาได้สำเร็จ แต่หากมองตามความเป็นจริง นี่เพิ่งจะเป็นจุดเริ่มต้นของบททดสอบที่แท้จริง สิ่งที่ท้าทายที่สุดในระยะข้างหน้าไม่ใช่การวาดแผนนโยบายลงบนกระดาษ แต่อยู่ที่ “การลงมือทำจริงให้เกิดผลลัพธ์” (Execution)
โลกธุรกิจทุกวันนี้หมุนเร็วและเต็มไปด้วยตัวแปรที่คาดเดาไม่ได้ ทั้งเทรนด์เทคโนโลยีที่เปลี่ยนไวแตะเบรกไม่อยู่ ไปจนถึงความผันผวนของนโยบายการค้าระดับโลก หากรัฐบาลสามารถคุมหางเสือ รักษาเสถียรภาพทางการเมืองให้เข้าที่ และผลักดันนโยบาย Targeted Policy ได้อย่างแม่นยำตรงจุดตามที่ประกาศไว้ ไม่ปล่อยให้งบประมาณบานปลาย โอกาสที่เราจะได้เห็น Sovereign Credit Rating ของไทยถูกอัปเกรดให้สูงขึ้นกว่า Baa1 ในอนาคตอันใกล้ก็ไม่ใช่เรื่องที่เป็นไปไม่ได้ กลับกัน หากการปฏิรูปโครงสร้างสะดุด หรือเกิดสุญญากาศทางการดำเนินงาน โอกาสทองที่กำลังเปิดกว้างนี้อาจหลุดลอยไปอย่างน่าเสียดาย
ปี 2569 จึงเปรียบเสมือนปีแห่งการ “วัดใจ” ว่าเศรษฐกิจไทยจะสามารถสลัดคราบเครื่องยนต์เก่า แล้วติดปีกบินทะยานด้วยขุมพลังใหม่ได้อย่างที่ตั้งเป้าไว้หรือไม่ นักลงทุนและภาคประชาชนคงต้องจับตาดูกันแบบก้าวต่อก้าว
สรุป 6 คีย์เวิร์ดสำคัญ ทำไม Moody’s ถึงมั่นใจให้เศรษฐกิจไทยไปต่อ
| ปัจจัยชี้วัด | สัญญาณบวกที่ส่งผลต่อเศรษฐกิจไทย |
| 1. การเมืองนิ่ง | นโยบายปฏิรูปเศรษฐกิจทำได้ต่อเนื่อง มุ่งสร้างเครื่องยนต์เศรษฐกิจใหม่ (New Growth Engine) |
| 2. ปัจจัยภายนอก | คลายกังวลเรื่องกำแพงภาษีศุลกากร และสามารถรับมือวิกฤตราคาพลังงานโลกได้ดี |
| 3. การลงทุนเอกชน | ติดเครื่องฟื้นตัวชัดเจน ยอดขอ BOI พุ่ง รับอานิสงส์มาตรการ Thailand Fast Pass |
| 4. หนี้สาธารณะ | บริหารจัดการหนี้ได้ตามเป้าหมาย ภาระดอกเบี้ยต่อรายได้ต่ำกว่ากลุ่มประเทศเพื่อนบ้าน |
| 5. ฐานะการเงิน | ทุนสำรองระหว่างประเทศหนาปึก 23.8 พันล้านดอลลาร์ เป็นเกราะป้องกันชั้นดี |
| 6. อนาคตที่จับตา | โฟกัสไปที่ผลลัพธ์การลงมือทำจริง (Policy Execution) และการเติบโตเทียบกับประเทศคู่แข่ง |
